因上个月一系列好于预期的美国经济和通胀数据，投资者正在重启押注终端利率将达到更高水平的交易策略。

通胀预期的重新调整导致一些投资者押注，终端利率将达到6%甚至更高的水平。股票和企业债券等风险资产在1月底之前一直受益于长达数月的去通胀论调，现在已经失去了上行势头，交易员们现在转向国债或现金等避险资产。

Ionic Capital Management公司的投资组合经理、通胀保护交易所交易基金的联合投资组合经理Doug Fincher称：“上个月的情况有点像警钟。人们仍然没有充分认识到这一点，但我们肯定看到人们对通胀型产品重新产生了兴趣。”

市场更多的押注美联储将更积极加息。芝商所的数据显示，联邦基金期货交易员认为，美联储在9月将终端利率提高到6%的可能性在周一超过了13%，高于一周前的约8%。

全球宏观投资策略公司The Macro Compass的首席执行官Alfonso Peccatiello表示，来自对冲基金行业客户的传闻显示，他们对押注美联储政策利率将在12月前达到6%或更高水平，以及押注利率将在明年6月仍高于5%的交易结构“兴趣很大”。

Peccatiello指出，这些交易通常是通过期权实现的，特别是通过押注有担保隔夜融资利率(SOFR)的走向，即对利率“是或否”会高于6%进行押注。

交易平台Tradeweb表示，2月份通胀掉期(用于对冲通胀风险的衍生品)的日均交易量环比增长了23%。

由于较高的通胀预期使短期债券收益率高于长期债券收益率，一些投资者对投资长期债券持谨慎态度。

LGIM America公司的美国固定收益策略主管Anthony Woodside表示，在利率将在更长时间保持在更高水平的情况下，减持企业信贷而选择国债等无风险资产是未来几个月的一种投资方式。

他称：“虽然全部收益率看起来很有吸引力，但鉴于我们很可能在限制性货币政策下走向衰退，企业信贷利差看起来太紧了。”他表示，紧缩政策可能最终会引发经济急剧放缓。

更大幅的加息步伐

美联储主席鲍威尔周二告诉美国立法者，美联储可能需要将利率提高至高于预期的水平，以应对最近的强劲数据，甚至可能会采取更大幅的步伐。

芝商所的数据显示，交易员们在很大程度上预计，美联储将在3月21-22日的下一次议息会议上加息25个基点，但在鲍威尔周二发表讲话之后，联邦基金期货定价为将加息50个基点。

由于最新的经济数据反映出就业市场紧张和通胀率居高不下，人们再度担心，美联储可能需要再次诉诸于去年重创股票和债券的大幅加息措施，市场定价因此发生了变化。

10年期美国保值债券(TIPS)的盈亏平衡率等通胀预期指标，已经从1月份的2.12%，即近两年来的最低水平，上升到约2.5%，达到去年11月以来的最高水平。

美国国债收益率在2月份飙升，基准10年期国债收益率上周回到4%以上，是去年11月以来的最高值。更能反映货币政策预期的2年期国债收益率，自上月初以来已经上升了约70个基点，达到了2007年以来的最高水平。

阿波罗全球管理公司的首席经济学家Torsten Slok称：“如果我们得到另一份强劲的就业报告，美联储可能被迫在他们的下一次联邦公开市场委员会会议上加息50个基点。”他认为终端利率可能会高于6%。“经济势头非常强劲，可能要到2024年联邦基金利率才会达到顶峰。”