镍价延续下跌，NI2304合约收于194910元/吨。宏观方面市场上调美债利率预期，美元走强，风险资产承压下行。临近换月，且两会前市场表现谨慎，现货升水小幅下跌，价格再度测试1月中旬低点的关键支撑位。近期硫酸镍晶体现货有偏紧的迹象，且硫酸镍和纯镍套利空间快速收窄，当前价差已经较难吸引外购硫酸镍生产电积镍的新增产能。上方空间取决于旺季需求成色，若价格先跌至有吸引力的水平，将刺激下游补库需求，预计18.5万元/吨附近是中线较强支撑。

不锈钢也跌至关键支撑位，SS2304合约收于16505元/吨。宏观方面市场上调美债利率预期，美元走强压制风险资产。需求端外需还没有明显改善，国内下游加工厂虽然订单逐渐好转，却担心价格继续下跌，备货周期偏短。近期原料端有所松动，钢厂有利润后提高生产积极性。短线高库存和弱现实令价格向成本靠拢，考验16300元/吨一线支撑。目前市场对旺季需求分歧较大，等待两会政策落地之前盘面偏弱运行。