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铝月报:加息预期犹存 需求或不及预期 云南减产落地 多空交织 区间偏弱震荡【广发期货研究所】

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利多:

云南受枯水期来水不足,再度减产85万吨,高于预期。

成本上,原料供应紧张,采暖季开工受限,氧化铝企业利润微薄,为电解铝价格形成一定支撑。

利空:

美国1月PCE物价指数高于预期,通胀放缓预期下滑,加息预期重燃。

国内电解铝库存高位。

地产销售仍难见起色,开发商资金短缺,回款困难,后期下游开工受限。

逻辑:下游元宵节后陆续复工,开工率上升,铝棒出库速度加快,铝锭累库速度如预期放缓。但当前地产销售成交仍无明显起色,开发商资金仍较紧缺,回款慢成主要问题,将制约后续开工,节后市场对消费好转的预期转弱,居民消费信心回暖仍需时间。供应端,云南地区受枯水季来水量下滑影响,电解铝压负荷减产落地影响85万吨,高于预期,但在需求转好尚未被证实及高库存下,影响偏弱。成本上,煤炭价格企稳,部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。预计铝价短期偏弱震荡,关注17000支撑。

3月策略:偏弱震荡,关注17000支撑。


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