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利多因素：

1.国内两会在即，经济复苏和两会政策出台预期尚存

2.矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落

3.海外铜库存低位去化，国内存在库存拐点预期

利空因素：

1.美国通胀具备韧性，加息预期上调，美元指数偏强震荡

2.需求现实偏弱，出口订单萎靡

3.国际地缘政治事件扰动

主要逻辑：

美国经济和通胀数据具备韧性，加息预期上调，美元指数和美债收益率上行，对风险资产形成压制。国内两会在即，经济复苏和两会政策出台预期尚存，消费出行数据好转，商品房成交回暖。但从目前国内商品需求恢复情况来看，出口订单萎靡，终端边际好转但不及预期，三月需要观察传统旺季需求情况。另外，市场对于内外宏观的情况均有预期，更多关注边际上的变化。

基本面上，矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修较集中，产量释放受限。加工和下游企业逐步恢复生产，精废价差走阔，再生铜对精铜消费产生冲击，精铜需求恢复略低于预期。LME和COMEX铜库存低位去化，国内面临库存拐点。基本面具备韧性。

整体上，预计3月铜价区间震荡，打破区间需要看到国内现实给予支撑或者美联储利率政策超预期变化，主力参考67000~71000元/吨。

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