文章引言

内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯>>点击预约加入

名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~

【现货】2月20日，SMM1#锡208250元/吨，环比下跌6000元/吨；现货升水300元/吨，环比上涨50元/吨。现货成交规模有所恢复，但仍处于较低水平。

【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。受春节假期影响，同时广西地区企业反应原料偏紧，1月精炼锡产量下降明显，国内产量11990吨，环比减少24.61%，同比减少11.77%，企业开工率50.85%，环比减少16.6%，同比减少4.03%。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。

【需求及库存】焊锡企业1月开工率53.53%，月环比下降28.67%，受春节假期影响，开工率大幅降低。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率降幅相对偏缓。截止2月20日，LME库存3075吨，环比减少30吨；上期所仓单库存7586吨，环比减少758吨；精锡社会库存10134吨，环比增加686吨；1月企业库存3825吨，环比增加390吨。

【逻辑】宏观方面，上周美国CPI、PPI数据陆续公布，显示美国通胀压力依旧较大，市场对于美联储加息预期加强，美元存支撑。基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调500元/吨，锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅，进口窗口继续收窄，供应端边际收缩，但库存再加速累库，供应宽松。下游方面，企业陆续复工，需求恢复缓慢。隔夜在国内宏观政策利好及市场情绪好转带动下，沪锡大幅反弹，但库存保持高位，现货成交偏弱，库存无明显去化前锡价大幅上行难度较大，预计锡价维持宽幅震荡运行，观望为主。

【操作建议】观望。

【短期观点】中性。