基本面弱势拖累镍价 宏观给予上方压力【机构评论】

镍价短期延续弱稳运行。从宏观角度来看,美国CPI和PPI数据超出市场预期,2月偏鹰加息50BP的概率提高,宏观对镍价仍有一定压力。

从基本面来看,从合金需求来看,尽管节后2月排产较1月环比提高,下游逢低迈入备货镍板,但由于市场对镍价重心存在回落预期,现货市场仍有观望情绪,成交难言起色。在进口盈利驱动下,部分贸易商锁定比值进口,保税区资源于本周流入国内,导致关内库存边际增加10.1%。部分国内投产项目已有产出并兑现供应预期,中期供应压力对镍价仍有拖累作用,建议持续关注中伟、华友和青山等项目的投产进度。

从下游不锈钢来看,钢价短期或将震荡运行,原料成本让利松动,终端需求或有边际回暖预期,但不锈钢需求起色有待验证,建议关注库存边际去化速度。

从终端需求有望在接下来一至两周内迎来转折点。截至节后第三周,全国工厂项目的复工率已恢复至历年水平。尽管劳务到岗率仍不及往年,但与往年的差距已明显缩小。在终端预期回暖的提振下,不锈钢期价在边际上有望止跌企稳。

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