文章引言

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【现货】2月13日，SMM1#电解镍均价214250元/吨，环比-9950元/吨。进口镍均价报213400元/吨，环比-10300元/吨；基差5550元/吨，环比-200元/吨。

【供应】据SMM，2023年1月全国电解镍产量共计1.64万吨，环比下调1.5%，同比上升37.24%。主流精炼镍企业春节期间实施轮班制度以保障企业正常生产，1月初部分新增硫酸镍产电积镍产线已实现排产。预计2月全国电解镍产量1.69万吨，环比上涨3.05%，同比上升30.8%。主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。上周进口窗口短暂打开，部分贸易商锁定比值，预计下周保税区部分货源清关流入现货市场。

【需求】节后下游刚需有采购需求，料呈现“高价不补、低价采购”格局，尽管供应趋松，但库存绝对值偏低情况下，下游逢低采购对镍价仍有支撑，因此需要注意下游采购节奏。

【库存】全球镍库存低位去化。2月10日，LME镍库存48072吨，周环比减少990吨。SMM国内六地社会库存4673吨，周环比减少453吨。SHFE镍库存3380吨，周环比增加568吨。保税区镍库存7500吨，周环比持平。全球显性库存60245吨，周环比减少1443吨。

【逻辑】国内纯镍产量稳中有增，部分企业也加入硫酸镍生产电积镍队列，周内有保税区货源流入。节后下游终端逐步复工，刚需有采购需求。但料呈现高价抑制成交、逢低入市采购格局。因此，供需面短时走弱，但库存绝对值低位仍有支撑，留意LME库存近期连续去化的现象。短期仍然是宽幅震荡思路，等待美国CPI数据，空单减持，主力关注200000元/吨支撑。

【操作建议】空单减持，主力关注200000支撑。

【短期观点】中性偏空。