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锌:库存上升 需求复工仍需时日 关注25000压力【广发期货研究所】

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【现货】:1月30日,SMM0#锌24130元/吨,环比-320元/吨,对主力贴水35元/吨,环比+30元/吨。

【供应】:2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨,环比增加0.11万吨或环比增加0.21%,同比增加1.25万吨或2.43%。2022年精炼锌产量为597.8万吨,同比减少1.77%。当前原料供应充裕,冶炼利润尚可,国内大型冶炼厂多维持高开工率。

【需求】:下游大部分仍处于放假模式,备货意愿不足。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。1月20日当周,镀锌开工率2.84%,环比-26.74个百分点;压铸锌合金开工率2.52%,环比-6.9个百分点;氧化锌开工率15.4%,环比-29.3个百分点。

【库存】:1月30日,国内锌锭社会库存15.79万吨,较节前+5.49万吨,春节累库持平于近年;1月30日,LME锌库存约1.7万吨,环比大体持平。

【逻辑】:原料供应宽裕,加工费上升明显,1月锌精矿加工费5100元/吨,环比上升100元/吨。同时,锌价高位,冶炼利润尚可,冶炼开工率上升。需求端,下游淡季,大部分下游仍处于放假模式。欧美通胀高企,居民购买力下降,海外需求同时下滑明显。库存持续上升,冶炼厂库存上升明显,预计2月持续累库,主力关注25000压力。

【操作建议】:主力关注25000压力


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