文章引言
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主要观点：
基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，12月产量小幅减少，但进口窗口重新开启及库存高位，预计供应端保持宽松。下游方面，随着年前备货采购完成，同时临近假期，企业有放假安排，需求短期难有明显起色。基于以上情况，目前锡基本面供需双弱，临近假期资金避险意愿增加，预计锡价继续上行难度较大，观望为主。
本周及上周观点：观望。
行情展望：
现货：市场商家主流报价对2302合约，少量报价已对2301合约出交割仓单。部分进口锡报价对2302合约升贴水2000~1500元/吨；国内非交割品牌对2302合约贴水报价集中于1500~1000元/吨区间；交割品牌早盘对2302合约升贴水集中于平水上下，部分贴水货源后点价成交；云锡品牌早盘报价升贴水集中于平水上下，实际出货量较少。现货成交因锡价走高出货困难，现货贴水再度下探。
供应：秘鲁明苏矿业公司（Minsur）周四在一份声明中说，暂停圣拉斐尔锡矿的运营，该锡矿年产量约2万吨，短期来看，对国内影响并不明显，后续持续跟踪事件。国内冶炼厂加工费低位运行，12月产量小幅减少，但进口窗口重新开启及库存高位，预计供应端保持宽松。
需求：据SMM统计，焊锡企业12月开工率82.2%，月环比上涨0.9%，受元旦与春节节前备货带动，开工率有所回升。从企业规模来看，大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显回升。据SMM调研了解，现阶段企业节前备货已进入后半程，随着物流逐渐放假，企业生产也将同步减少。焊锡企业整体放假时间集中于1月10日前后，而开工则集中于正月初八之后，预计1月焊锡企业开工率受假期因素影响将环比大幅下降。
库存：随着进口窗口持续打开及下游节前备货采购完成，预计延续累库趋势。
观点：基本面供需双弱，同时假期临近，上下游企业均有放假安排，同时假期资金避险意愿增加，预计锡价继续上行难度较大，观望为主。
行情回顾：
美国12月CPI如期下行，美元指数下挫，国内扶持消费和地产政策频出，宏观情绪转暖。秘鲁明苏矿业公司（Minsur）周四在一份声明中说，暂停圣拉斐尔锡矿的运营，该锡矿年产量约2万吨，同时市场对于电子及半导体消费预期向好，锡价偏强运行，截止1月13日，沪锡主力收221880元/吨，周环比上涨15410元/吨，周涨幅7.46%；伦锡3月收28630美元/吨，周环比上涨3730美元/吨，周涨幅为14.98%。
精炼锡供应端：
据SMM统计，11月国内锡矿共生产7556.25吨，环比增长10.66%，累计生产锡矿7.34万吨，同比增加4.05%4.05%，预计后续国内锡矿供应保持稳定。
受锡价偏强运行，原矿价格上涨截止1月13日，云南地区40%锡精矿价格205000元/吨，周环比上涨18500元/吨。炼厂加工费下调500元/吨，云南地区40%加工费15500元/吨，广西、湖南、江西60%加工费11500元/吨。
我国锡矿11月进口量26552吨，环比增加15268吨，累计进口22.24万吨，同比增长59.6%，其中缅甸地区本月进口21996吨，环比增加12239吨。11月国内维持较高企业开工率，原料需求带动锡矿进口增加，但目前加工费低位，冶炼厂下调12月产量，原料需求有所减少，预计12月锡矿进口环比减少。
据SMM统计，12月国内精炼锡产量15905吨，环比减少1.82%，同比增长13.61%；12月精锡企业开工率67.45%，环比减少1.25%，同比增长5.91%，随着国内即将进入春节假期，预计1月产量环比减少。
主产地区开工率预期内回落，江西地区冶炼厂相较云南地区春节假期停产安排占比更多，截止1月13日，云南、江西合计开工率较上周下降3.72%至53.86%，其中云南地区下降2.62%，江西地区下降5.58%。
精炼锡消费端：
据SMM统计，焊锡企业12月开工率82.2%，月环比上涨0.9%，受元旦与春节节前备货带动，开工率有所回升。从企业规模来看，大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率，中小型企业开工率出现明显回升。据SMM调研了解，现阶段企业节前备货已进入后半程，随着物流逐渐放假，企业生产也将同步减少。焊锡企业整体放假时间集中于1月10日前后，而开工则集中于正月初八之后。综上所述，1月焊锡企业开工率受假期因素影响将环比大幅下降。
库存及升贴水：
伦锡3月升贴水维持低位运行，截止1月13日，伦锡现货对3月贴水79美元/吨，周环比下跌19美元/吨。
国内临近假期，下游进入备货后半程，需求边际走弱，现货升贴水下探，截止1月13日，国内现货贴水625元/吨，周环比下跌800元/吨。
进口窗口保持打开，但有所缩窄，截止1月13日，精锡进口盈利1771元/吨，环比减少1966元/吨。
截止1月13日，LME库存3050吨，周环比增加20吨。上期所周报库存6671吨，周环比增加949吨，同比增长129.64%。现货成交疲软，促进贸易商交库意愿。精锡社会库存7517吨，周环比增加809吨同比增长146.54%，随着进口窗口小幅打开及下游节前备货采购完成，预计延续累库趋势。
