文章引言

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供应方面（中性偏多）：国内41家钢厂300系不锈钢1月排产131.66万吨，环比减少15%，同比减少1.2%。印尼方面，1月排产预计35.2万吨，环比增加8.3%，同比减少21.8%。
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需求方面（偏空)：临近春节，部分加工企业和终端放假，需求疲软，但整体买兴不强。11月出口印度的量再现翘尾行情，主因：国内疫情放开，叠加今年春节较早，印度商户采购备货提前；担忧2月财政预算会议恢复对进口不锈钢的反倾销反补贴税；恰逢11月印度不锈钢15%出口税取消，部分商户为后续出口而加大备货需求等。出口韩国不锈钢量环比大幅提升1.9倍，主因因韩国POSCO供应受限及由国内代工影响。但出口欧盟的量仍处于低位。

成本利润（偏多）：按即时原料采购价算，钢厂成本约17200元/吨。原料镍铁近期持稳，铬铁跟随成本上涨。

库存方面（偏空）：截止1月12日，无锡佛山300系社库53.83万吨，环比增加4.89万吨；其中冷轧34.62万吨，环比增加3.56万吨。SHFE期货库存高达8.83万吨，周环比增加1.92万吨。

主要逻辑：近期不锈钢处于强预期、弱现实格局中，成本具备支撑，库存高企压制，多空因素交织，维持区间震荡。具体来说，部分钢厂减产检修，春节前下游需求疲软，社会库存和仓单数量明显高于季节性。下周不锈钢主力参考运行区间16400~17000元/吨。节后，强预期有待兑现，若下游入市补库和原料铬铁、镍铁扰动，则或仍有上涨弹性；但若需求好转预期落空，则高库存压力突出。偏近端的合约呈现contango结构，建议关注正套机会。综合来看，春节前后不确定性因素较多，建议观望或轻仓过节。

操作建议：暂观望。

风险因素：原料供应不及预期、需求不及预期。