文章引言
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供应方面(中性偏空):沪伦比值回升,周内进口窗口短暂打开,部分俄镍清关流入市场。12月国内产量超过月初排产,青山电积镍顺利产出缓解市场对纯镍供应紧张压力,部分持货商出货意愿增强。据SMM12月全国电解镍产量1.67万吨,环比增长11.52%,同比增长10.91%。
需求方面(中性偏空):临近春节,现货市场成交量趋少,部分合金企业年前仍有备货需求。终端来看,不锈钢厂基本不采用纯镍;合金和电镀具备韧性;新能源汽车产业景气,但对纯镍消费依赖度大幅下降。
库存方面(偏多):海外去库;国内进口资源到货,淡季累库。1月13日,LME镍库存53262吨,周环比减少1266吨。SMM国内六地社会库存4607吨,周环比增加523吨。SHFE镍库存3020吨,周环比增加90吨。保税区镍库存8300吨,周环比减少100吨。全球显性库存66169吨,周环比减少843吨。
成本估值(偏空)。
主要逻辑:近期青山电积镍事件逐步被消化,但供需趋松预期尚存,镍价偏弱震荡。沪伦比值修复,进口窗口打开,部分俄镍清关,现货资源得到补充,国内库存小幅增加。临近春节,现货成交偏清淡,合金企业少量备货,现货升水持续上调。下周沪镍参考运行区间195000~215000元/吨。节后需要关注纯镍实际爬产情况,跟踪库存能否有效累积。春节期间海外宏观有较多数据公布,外盘正常交易,LME流动性欠缺,存在大幅波动的可能性。综合来看,春节前后不确定性因素较多,短线空单20万附近逢低止盈,建议观望或轻仓过节。
操作建议:短线空单20万附近逢低止盈,建议轻仓或空仓过节
风险因素:库存绝对值偏低、LME流动性缺失、下游超预期补库。