文章引言

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供应方面（中性）：钢厂原料库存充足，成本支撑下，原料价格持稳，钢厂即期生产成本亏损收窄，成品冶炼方面多有减停产，在途资源减少。国内41家钢厂300系不锈钢12月产量154.94万吨，环比减少4.12%，同比增加9.55%1月排产131.66万吨，环比减少15%，同比减少1.2%。印尼方面，12月份不锈钢产量32.5万吨，月环比减少12.28%，同比减少27.78%，1月排产预计35.2万吨，环比增加8.3%，同比减少21.8%。

需求方面（偏空）：临近春节，部分终端放假，需求疲软，钢厂盘价下调、贸易商降价出货，部分下游入市少量采购，但整体买兴不强。11月出口印度的量再现翘尾行情，主因：国内疫情放开，叠加今年春节较早，印度商户采购备货提前；担忧2月财政预算会议恢复对进口不锈钢的反倾销反补贴税；恰逢11月印度不锈钢15%出口税取消，部分商户为后续出口而加大备货需求等。出口韩国不锈钢量环比大幅提升1.9倍，主因因韩国POSCO供应受限及由国内代工影响。但出口欧盟的量仍处于低位。

成本利润（偏多）：即期成本约17200元/吨，成本暂稳，钢厂亏损收窄，但暂时具备支撑。

库存方面（偏空）：截止1月5日，全国主流市场300系库存总量62.13万吨，周环比上升11.62%，高于季节性水平；其中300系冷轧40.61万吨，周环比上升14.41%（旧口径）。期货库存迅速增加至6.91万吨，周环比增加3.09万吨。

主要逻辑：

1月300系粗钢排产131.66万吨，环比减少15%，同比减少1.2%。下游需求淡季，现货成交平淡。库存和仓单高企，且明显高于季节性。原料价格持稳，即期生产亏损缩窄，成本具备支撑。短期区间震荡对待，后市关注实际需求情况，主力参考16300~17000元/吨。

操作建议：区间操作，主力参考16300~17000元/吨。

风险因素：原料供应不及预期。