SMM1月4日讯：进入2021年，海外锡补库及需求强劲，供应维持稳定，以及全球流动性宽松的背景，锡价屡刷新高。但进入2022年，锡价走势可谓“高空坠落式”，沪锡主力在3月9日触及历史新高至395000元/吨后便一落千丈，年度跌幅为27.87%；伦锡表现同沪锡一致，3月8日刷年内高点至51000美元/吨，年度跌幅为36.24%。由于价格大幅波动，锡期市受到更多的资金关注，5月开始成交量和持仓量同步大增，最高单日成交达到了34.55万手，最高单日持仓达到了12.14万手，明显高于往年。
回顾年内锡价走势：
第一季度，锡价整体维持高位，期现价格始终维持在30万元/吨之上高位运行，而市场交易逻辑始终锚定供给偏紧与需求回暖。“伦镍”事件更是引爆了市场情绪，锡价走势甚至短期逼近了40万元/吨整数。与此同时，锡价高位运行刺激了供给恢复，缅甸进口矿一季度同比大幅增加，已为价格转势奠定了基础。
第二季度，国内疫情反复，深圳上海先后经历封控使得市场需求快速萎靡，现货升水大幅走低，锡价经历了年内第一轮快速下跌。
第三季度，锡市以一轮冶炼厂集中停产检修拉开序幕，但检修挺价并未起到预期效果，国内库存持续累积继续造成锡价承压回落，季度末锡价已运行至20万元/吨偏下位置。
第四季度，国内锡价在进口锡持续冲击的情况下，再度开启年内第二轮下探，沪锡主力合约价格一度逼近15万元/吨。随后成本支撑生效，10月进口锡矿数量环比大幅回落，原料偏紧持续影响叠加疫情管控放松，市场情绪回暖带动锡价再度反弹至20万元/吨偏下位置。
现货价格：2022年SMM1#锡现货均价呈先扬后抑走势，3月9日，均价达年内最高368500元/吨，之后便持续下调，年内最大跌幅为55.63%，年度跌幅为30.43%。
库存方面：2022年国内分地区锡库存整体呈现震荡累库，12月9日累库量达最大为7305吨，年度库存变化量为增4318吨。主要与消费持续疲软有关，往年“金九银十”的预期并未兑现。国内冶炼厂开工率维持较高水平，进口盈利窗口持续开启进口锡加速进入国内，则在需求疲软背景下加剧了累库表现。
LME锡库存呈先增后减的模式，9月23日达年内最大累库为5160吨，年度库存变化量为增945吨。
产量方面：2022年国内精炼锡产量变化呈“V型”走势，7月受锡冶炼厂停产检修影响，国内精炼锡产量触及年内最低为4980吨，年内产量变化为增2611吨。国内锡精矿加工费持续回落，冶炼厂单吨利润逐步走低。企业为了维持整体利润需要适度提产压低单位成本。而国内原料供给相对维持平稳，进口锡矿供给从偏紧预期中恢复也为冶炼厂提产提供了保证。
SMM展望：目前市场整体逻辑依旧维持“弱现实VS强预期”。现阶段国内现货市场出货疲软，市场需求低迷，现货升贴水大幅回落且国内社会库存加速累库。另一方面，从全球看锡矿新增供给有限，美联储加息节奏或将放缓，消费电子迎来反弹预期。国内疫情管控放松，市场信心有所回暖。综上所述，短期锡价在弱现实拖累下难有作为，但随着市场信心修复，2023锡价或仍有上行空间。
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