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2022年锡价“高空坠落” 伦锡跌36% 2023年信心能否修复?【SMM年度专题】

来源:SMM

SMM1月4日讯:进入2021年,海外锡补库及需求强劲,供应维持稳定,以及全球流动性宽松的背景,锡价屡刷新高。但进入2022年,锡价走势可谓“高空坠落式”,沪锡主力在3月9日触及历史新高至395000元/吨后便一落千丈,年度跌幅为27.87%;伦锡表现同沪锡一致,3月8日刷年内高点至51000美元/吨,年度跌幅为36.24%。由于价格大幅波动,锡期市受到更多的资金关注,5月开始成交量和持仓量同步大增,最高单日成交达到了34.55万手,最高单日持仓达到了12.14万手,明显高于往年。

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回顾年内锡价走势:

第一季度,锡价整体维持高位,期现价格始终维持在30万元/吨之上高位运行,而市场交易逻辑始终锚定供给偏紧与需求回暖。“伦镍”事件更是引爆了市场情绪,锡价走势甚至短期逼近了40万元/吨整数。与此同时,锡价高位运行刺激了供给恢复,缅甸进口矿一季度同比大幅增加,已为价格转势奠定了基础。

第二季度,国内疫情反复,深圳上海先后经历封控使得市场需求快速萎靡,现货升水大幅走低,锡价经历了年内第一轮快速下跌。

第三季度,锡市以一轮冶炼厂集中停产检修拉开序幕,但检修挺价并未起到预期效果,国内库存持续累积继续造成锡价承压回落,季度末锡价已运行至20万元/吨偏下位置。

第四季度,国内锡价在进口锡持续冲击的情况下,再度开启年内第二轮下探,沪锡主力合约价格一度逼近15万元/吨。随后成本支撑生效,10月进口锡矿数量环比大幅回落,原料偏紧持续影响叠加疫情管控放松,市场情绪回暖带动锡价再度反弹至20万元/吨偏下位置。

现货价格:2022年SMM1#锡现货均价呈先扬后抑走势,3月9日,均价达年内最高368500元/吨,之后便持续下调,年内最大跌幅为55.63%,年度跌幅为30.43%。

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库存方面:2022年国内分地区锡库存整体呈现震荡累库,12月9日累库量达最大为7305吨,年度库存变化量为增4318吨。主要与消费持续疲软有关,往年“金九银十”的预期并未兑现。国内冶炼厂开工率维持较高水平,进口盈利窗口持续开启进口锡加速进入国内,则在需求疲软背景下加剧了累库表现。

LME锡库存呈先增后减的模式,9月23日达年内最大累库为5160吨,年度库存变化量为增945吨。

产量方面:2022年国内精炼锡产量变化呈“V型”走势,7月受锡冶炼厂停产检修影响,国内精炼锡产量触及年内最低为4980吨,年内产量变化为增2611吨。国内锡精矿加工费持续回落,冶炼厂单吨利润逐步走低。企业为了维持整体利润需要适度提产压低单位成本。而国内原料供给相对维持平稳,进口锡矿供给从偏紧预期中恢复也为冶炼厂提产提供了保证。

SMM展望:目前市场整体逻辑依旧维持“弱现实VS强预期”。现阶段国内现货市场出货疲软,市场需求低迷,现货升贴水大幅回落且国内社会库存加速累库。另一方面,从全球看锡矿新增供给有限,美联储加息节奏或将放缓,消费电子迎来反弹预期。国内疫情管控放松,市场信心有所回暖。综上所述,短期锡价在弱现实拖累下难有作为,但随着市场信心修复,2023锡价或仍有上行空间。

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https://www.smm.cn/live/live_detail?li=319

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