SMM12月30日讯：在由佛山市禅城区人民政府指导、上海有色网（SMM）与上海期货交易所共同主办的2022SMM有色金属产业年会暨2022SMM黑色产业年会暨大宗商品贸易高峰会-SMM铜产业高质量发展论坛上，中信证券股份有限公司研究部副总裁拜俊飞分享了新能源汽车发展潜力及促进铜材终端消费分析。
能源转型对关键金属需求的拉动作用
《巴黎协定》指出，把全球平均气温较工业化前水平升高控制在2摄氏度之内，并为把升温控制在1.5摄氏度之内努力。
尽管能源转型带来了电池金属的超级周期，但在未来2-3年时间内，相关金属供应仍预期走向宽松，短期的供需改善与长期的供应不足将使得电池金属持续作为市场焦点，并出现更多的价格涨跌周期。
铜是不容忽视的能源金属
电动车对矿产金属的需求呈现全面增长趋势，以铜为例，电动车用铜量（保守场景下）达到燃油车的2倍以上。
根据国际能源署的预测数据，至2040年，全球能源转型对铜的消费量将达到铜消费总量的31%（保守场景，按照现有政策目标）/45%（积极场景，满足巴黎协定对温度控制的要求）。
全球新能源汽车销量及渗透率现状
受益于政策支持，电池技术进步，不断完善的充电基础设施和车企新车型的推出，全球电动车销量呈现快速增长趋势。
以乘用车为例，根据彭博新能源财经（BNEF）数据，截至2021年，全球在运行的电动乘用车数量已达到接近2000万辆，商用车领域（包括公家车、货车、卡车等）数量超过130万辆，另外还有约2.8亿辆电动自行车（包括三轮车、助力车等）。
从保有量口径看，至2021年乘用车、公交车、卡车/货车、两轮/三轮车的电动化渗透率分别为9%、44%、1%和42%。
至2021年全球新能源乘用车销量达到650万辆，以中国、欧洲和美国三国占据销售主力，其中中国已占据全球市场接近60%，成为整体销量上涨最重要的推动力，在美国、欧洲针对电动车的补贴以及禁售燃油车政策刺激下，海外电动车销量也将保持快速增长。
除了纯电车型销量快速增长外，2021年插电混动车型销量的快速上升也是值得关注的现象，在电池成本高企的影响下，插电混动车型在2022-2024年可能还会维持高速增长态势，后续随着电池关键原料价格的下降，纯电车型将重回主导地位。
全球新能源汽车销量预测
2022年，中信证券预计中国新能源汽车销量将达到675万辆，同比增长92%，2023年预计增加至880万辆，增速为30%；到2025年，中信证券预计国内新能源汽车销量将达到1560万辆，2022-2025年的CAGR达到45%。
从渗透率数据看，到2025年，我国新能源汽车渗透率预计达到50%，欧盟和美国将分别达到21%和17%，对应销量分别为300万辆和306万辆，到2025年全球新能源汽车销量预计达到2433万辆。
至2030年，中信证券预计全球新能源汽车销量为4545万辆，整体渗透率达到51%。
全球新能源汽车销量预测
根据彭博新能源财经发布的《ElectricVehicleOutlook2022》，2025年全球新能源乘用车（包含燃料电池汽车）销量预计超过2000万辆，占销量比例达到25%，2030年接近4000万辆，渗透率突破40%，2040年超过7000万辆，渗透率超过70%。
分车型来看，2030年乘用车、公交车、商用车的电动化比例预计分别达到40%、63%和31%，2040年分别达到75%、83%和60%。
新能源汽车各部件用铜情况
电机：电动车电机包括转子、定子、铁芯三个部分，其中铜转子将电能转化为机械能。一辆电动车的铜转子中可含有长达一英里的铜线；
电池：以某一纯电动车型为例，其电池模组重达435千克，其中8%的部分（35千克）为铜；
线束：除电机和电池外，三电系统的连接中也使用铜制导线。电池对电机的供电就是由一系列铜导线完成的；
除上述领域外，自动驾驶的普及预计将使得车辆平均用铜量增加约2kg。
新能源汽车用铜——电池
铜箔作为电池负极材料的集流体，是电池中最主要的用铜来源，也是电动车用铜增量最大的单一来源。
铜箔行业最重要的技术演进趋势之一是铜箔厚度的减薄，2021年国内锂电铜箔市场6μm产品的份额已达到58%，4-4.5μm下一代产品的占有率达到6%，铜箔厚度的下降会带来电动车电池系统用铜量的小幅下滑。一般而言，7-8μm铜箔的单耗为0.8kg/kWh，6μm铜箔单耗为0.6kg/kWh，4-4.5μm铜箔单耗为0.5kg/kWh（考虑良品率，损耗等因素进行调整）。
尽管存在铜箔单耗下降、复合铜箔技术替代、钠离子电池改用铝箔等因素冲击，电池用铜箔量将保持较快增长，中信证券预计到2025年全球锂电池铜箔出货量将达到143万吨（含储能、消费锂电池），2021-2025年CAGR为36%。
新能源汽车用铜——线束/电机
传统燃油车中铜主要用于线束，占整体用铜量比例可达85%，可达17-20kg，新能源汽车线束用铜量较燃油车进一步提升，低压线束方面较燃油车增加约5kg，此外新能源汽车还需要通过高压线缆、高压连接器等组件使电力在高压部件中传输。结合国际铜业协会预计数据，电动车中高压线束系统用铜量约为5kg，其中连接器用铜约0.75kg。
新能源汽车驱动电机中的定子绕组采用铜制扁线或漆包圆线，一般由无氧铜杆制成，根据IDTechEx测算，纯电车型和插电混动车型电机用铜量分别为12.3kg和8.9kg。
新能源汽车用铜量预测
根据IDTeckEx数据，纯电动汽车（BEV）单辆用铜量达到83千克，是燃油汽车用铜量的3.6倍。纯电大巴用铜量则更是达到224-369千克，是燃油汽车用铜量的10倍以上。
中信证券根据以上数据进行测算，全球新能源车用铜量2025年有望达到193.5万吨，2022-2025年CAGR达到32.0%，2030年有望达到367.7万吨，2025-2030年CAGR达到24.0%。
由于其优秀的导电性和耐高温性，其他金属难以替代电动车中铜的使用。作为铜最为可能的替代品，铝存在重量轻、成本低的优势，但铝的导电效率、占用体积、耐高温性皆较为有限，难以对铜进行替代。长期来看，新能源车行业的发展有望显著推动铜需求量的增长。
充电桩用铜量测算
根据中国充电联盟数据，至2021年中国充电桩保有量为261.7万台，同比增长55.7%；公共充电桩保有量114.7万台，同比增长42.1%。
2022年随着新能源汽车销售快速增长，充电桩保有量增速进一步加快，2022年1～11月，充电基础设施增量为233.2万台，其中公共充电桩增量同比上涨105.4%，随车配建私人充电桩增量持续上升，同比上升316.5%。截止2022年11月，全国充电基础设施累计数量为494.9万台，同比增加107.5%。
充电桩耗铜量差异较大，随车配建的私人充电桩耗铜量约2-4kg，共用充电桩按照交流和直流区分耗铜量在8kg-60kg不等，考虑不同配比，充电桩用铜量均值约6-8kg。
根据SAIIndustrialLLC数据，2021年全球充电桩耗铜量约4.3万吨，至2030年，全球充电桩数量将增加至3977万台，耗铜量增至25.7万吨，至2040年，全球充电桩数量将增至1.52亿台，耗铜量增至97.8万吨。
》2022SMM有色金属产业年会暨2022SMM黑色产业年会暨大宗商品贸易高峰会专题报道
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