1. 行业资讯

1.1 秘鲁央行（BCRP）估计 2022 年该国矿业生产不会增长

主要是因为 Las Bambas铜矿和 Cuajone 铜矿分别于今年早些时候停产，前三个季度，这两个铜矿使得秘鲁整个矿业生产减少了 2.8%。BCRP 此前曾预测今年采矿业 GDP 增长 1.6%，但该行最近的通胀报告将增速下调到 0%。

除了铜、铁矿石和锡以外，该行还预测今年大多数金属产量将下降。BCRP 预测今年秘鲁采矿业私人投资将下降 6.0%，2023 年下降 16.6%。

1.2 2022 年 11 月中国空调产量 1513.2 万台，同比下降 10.7%

国家统计局数据显示，2022 年 11 月中国空调产量 1513.2 万台，同比下降 10.7%；1-11 月累计产量 20449.4 万台，同比增长 2%。

11 月全国冰箱产量 758.6 万台，同比下降 7%；1-11 月累计产量 7917.5 万台，同比下降 3.7%。

1.3 美国 11 月商品贸易进口额骤降 7.6%

美国 11 月商品贸易进口额骤降 7.6%至 2522 亿美元，而出口额则下降 3.1%至1689 亿美元。美国的各类商品进口普遍呈现疲软状态。

2. 品种分析

2.1 核心逻辑

需求淡季，市场情绪回暖，铜价高位震荡

2.2 盘面情况

本周铜价出现反弹。

近日疫情放开，市场预期逐渐回暖，加之高层召开多项经济会议，着力推进稳经济政策，市场情绪有所好转。

另外，海外宏观短暂的进入静默期，加息压力略有减弱。这是铜价近期反弹的主要原因。

但也需关注到，从海外宏观来看，美国 11 月商品贸易进口额骤降 7.6%至 2522 亿美元，而出口额则下降 3.1%至 1689 亿美元。美国的各类商品进口普遍呈现疲软状态。

从产业上看，从 11 月份的制冷设备产量来看，空调同比下降 10.7%，电冰箱同比下降 7%，印证出淡季效应明显。

总体上，供需结构减弱。

2.3 供应分析

冶炼产量料有所增长，港口库存进一步去库。

秘鲁第三大铜矿 Las Bambas 遭遇罢工，面临停产危机，出口受阻，加之国内冶炼厂节前赶产，铜精矿港口库存有所回落。

2.4 需求分析

处于季节性淡季。

精废铜价差上涨，废铜需求旺盛，精铜替代性减弱。据 SMM 消息，临近春节，叠加疫情原因，上周多个铜杆企业表示新增订单明显缩量。

下游提货速度也持续放缓，而部分铜杆厂员工也出现大面积确诊，员工缺岗致使企业生产受到一定的影响，精铜杆开工率大幅回落，淡季效应显现。

3. 策略建议

区间操作，择机沽空。可关注消费、疫情、全球经济等带来的风险。

【信达期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。

铜相关股票：工业金属（881168）、华茂股份（000850）、寒锐钴业（300618）、海亮股份（002203）、浙富控股（002266）、洛阳钼业（603993）、豫光金铅（600531）、江西铜业（600362）、云南铜业（000878）、道氏技术（300409）、铜陵有色（000630）、西藏天路（600326）、鑫科材料（600255）、北方铜业（000737）、紫金矿业 （601899）、锡业股份（000960）、藏格矿业（000408）、鹏欣资源（600490） 、和胜股份（002824）、鑫铂股份（003038）