供应：11月，国内进口锡矿2.66万吨，同比增长124%；自缅甸进口2.20万吨，同比增长206%；来自刚果金的矿量恢复至2600吨，将金属量拉回同比翻倍的状态。1-11月，国内累计进口锡矿22.24万吨，同比增长30%。预期12月进口量将环比基本持平，保持高位。国内进口矿端紧缺证伪，后续冶炼开工调降的预期转弱。11月，国内进口精炼锡5174吨，达到年内进口量的次高水平。除来自印尼的来自印尼的3316吨、马来西亚1052吨以外，还有来自秘鲁的700吨。随着国内进口窗口的关闭，来自印尼和马来西亚的进口量或将减少。

需求：近期国内运输端不确定性放大，下游担心原料运输问题提早备库。从订单情况来看，并未看到明显回暖。

库存：上期所库存周环比减少995吨至4901吨，同比增加289%；LME周环比减少150吨至2855吨，同比增加41%。

观点：国内库存在2212合约交割完成后开始大量去库，一方面或因为近期国内运输端不确定性放大，下游担心原料运输问题提早备库。另一方面或是临近年底，而冶炼厂前期反套头寸因月差和基差的收敛存在一定的提货转常备库存的可能性。