光伏组件巨头东南亚突围：合资、并购、投资一体化扩张版图上游紧缺环节产能不断释放 2023年光伏装机大年可期【机构研报】

光伏硅料发出库存反转信号机构称利好下游或重构利润分配

来源：财联社2022-12-26 08:24

近期由于硅片采购意愿低迷，且终端需求随着海外年底假期及春节因素收缩，一线硅片供应大厂开始大幅下调售价，降价潮也由硅片蔓延至硅料及电池片等材料，光伏上游正在加快清库存，以避免后续跌价更剧烈。

据数据显示，12月多晶硅料、硅片、电池片及光伏组件的价格均有不同程度的下滑。其中，上游硅料、硅片价格的下跌已向电池片、组件等中游环节传导。

东亚前海证券近日也发布研报指出，预计硅料供需趋缓以及价格降温或将在2023年新增产能集中释放后出现。

据华西证券此前发布的研报，随着产能的进一步提升和下游需求萎缩，年末硅料整体库存水平恐将堆高，这也是近两年来上游第一次出现库存反转的信号，反映出上游供给逐步释放，硅料或将正式步入下行通道。

可以看到，目前市场对光伏上游供给端产能释放后带来的价格压力预期较为一致。

但东亚前海证券的研究也显示，结合供需格局来看，在硅料价格下行趋势较为确定的情况下，光伏主产业链利润将迎来重新分配，下游装机需求有望随着经济性的提升迎来高增长。

数据显示，1-11月国内光伏新增装机量达65.71GW，同比增长88.7%，11月光伏新增装机量高达7.47GW，同比增长35.3%，环比增长32.5%。从完成投资额来看，光伏发电企业电源工程投资额及增速均居各类发电企业之首，也印证了光伏需求仍维持高景气度。

东亚前海证券认为，在“双碳”及2025年非化石能源占比20%左右的明确目标背景下，光伏发电的成本下行和经济性不断提升，将使光伏装机需求高增长的确定性较强。

推荐较为受益的组件一体化龙头隆基绿能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)；受益光伏+储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源(300274.SZ)、锦浪科技(300763.SZ)、固德威(688390.SH)；受益于双玻组件渗透率提升的光伏玻璃双寡头福莱特(601865.SH)、信义光能(00968.HK)；受益供需格局紧俏的EVA胶膜龙头福斯特(603806.SH)、海优新材(688680.SH)。

华西证券的研究也指出，截至目前，30个省市自治区已明确“十四五”期间风光装机规划，其中26个省市自治区光伏新增装机规模超406.55GW，未来四年新增355.5GW，光伏新增项目储备雄厚。