镍品种：

昨日镍价维持强势运行，现货市场成交清淡，下游追高意愿较弱，现货升水小幅回落。SMM数据，昨日金川镍现货升水下降250元/吨至10500元/吨，俄镍升水下降150元/吨至7600元/吨，镍豆升水持平为3250元/吨。昨日沪镍仓单减少349吨至1110吨，LME镍库存增加228吨至54444吨。近期硫酸镍需求不佳、价格连续下跌，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度处于历史高位。

观点：当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响，短期镍价或维持高位震荡。不过当前镍价处于历史高位，并无实际供需支撑，或存在高估风险，且中线供需偏空，需理性对待。

策略：中性。

关注要点：精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能投产进度、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格继续下挫，现货价格持稳为主，基差持续回升至偏高水平，下游多处于观望状态，市场成交清淡。昨日无锡市场不锈钢基差上涨105元/吨至740元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨155元/吨至790元/吨，SS期货仓单增加556吨至29872吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1355元/镍点，近日随着不锈钢期货价格大幅下挫，盘面即期利润转为亏损状态。

观点：不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，成本重心或逐步下移，中线预期不乐观。但短期304不锈钢原材料价格坚挺、钢厂成本高企、利润状况不佳，部分钢厂减产，短期304不锈钢价格上下空间皆难打开，以震荡思路对待。

策略：中性。

关注要点：宏观政策、印尼镍产品出口政策、不锈钢库存与仓单。