贵金属：加息边际放缓预期将持续兑现，叠加美元指数或将于23H1见顶，贵金属将迎来上涨机会，是金属行业明年H1最为确定性的赛道，建议关注紫金矿业、盛达资源、山东黄金、赤峰黄金；

工业金属：弱现实强预期，关注制造业、地产基建复苏预期带来相关品种的机会，电解铝供给优势、库存低，标的市值大，价格反弹新高+复苏预期，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份、中国铝业；铜建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色；加工材建议关注南山铝业、明泰铝业、金田股份、博威合金；

能源金属：①镍钴：钴价底部、镍利润好，头部公司镍钴项目持续落地，建议关注华友钴业、中伟股份、腾远钴业；②锂：长期解决锂资源缺口要靠盐湖，近期电化学脱嵌、锰系吸附剂等方法走出来，盐湖建议关注万里石、盐湖股份、西藏矿业、西藏珠峰；锂辉石建议关注赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、雅化集团；

稀土磁材：年内宏观经济环境影响下游消费电子等需求，而供给方面第二批指标增长超预期，整体供需基本面难以支撑高价，但相对理性的价格对行业良性发展有利，我们认为疫情对经济影响减弱的复苏预期有望修复下游需求，上游供给端资源整合持续加码，建议关注北方稀土、中国稀土、盛和资源、金力永磁；

风险提示：金属价格波动风险；疫情反复导致经济复苏不及预期；产能释放超预期；新能源领域发展不及预期等。