瑞信分析师Zoltan Pozsar曾说过一句话：“你可以印更多的钱，但不能印石油、天然气、煤炭等……”这一观点得到高盛分析师的认同，也是高盛为什么预计大宗商品将迎来迄今为止最强劲的牛市。

事实上，尽管全球经济衰退加剧拖累需求，但石油和天然气等原材料的供应疲软仍有望在2023年第一季度末推高大宗商品价格。高盛分析师在12月14日的一份报告中写道：“尽管到2022年5月，许多大宗商品的价格同比增长了近一倍，但整个大宗商品综合体的资本支出令人失望。”

“这是2022年最重要的一个启示——即使今年早些时候出现的异常高的价格也无法创造足够的资本流入，从而导致供应端的反应无法解决长期短缺。”该行分析师指出，缺乏对新油田的勘探和对矿山的投资是库存下降和大宗商品市场趋紧的主要原因。“如果没有足够的资本支出来创造闲置供应能力，大宗商品将继续处于长期短缺状态，价格将更高、更不稳定。”

自年初以来，衡量大宗商品价格走势的标普GSCI总回报指数为投资者带来了24%的可观回报;相反，同期美国股市下跌约16%。但据高盛分析师称，明年的收益将更加显著，标普GSCI总回报指数的回报率将高达43%。高盛预计，布伦特原油价格将在2023年第四季度升至每桶105美元，而铜价预计将从目前的每吨8400美元升至10050美元左右。