宏观方面，据中国物流与采购联合会发布，11月全球制造业PMI为48.7%，较上月下降0.7个百分点，连续6个月环比下降，衰退预期不断走强；此前宏观利好逐渐被市场消化，镍及不锈钢涨幅有所收敛。

产业方面，纯镍进口窗口持续关闭，供给端现货紧缺压力逐步显现，支撑镍价走势；镍铁方面，钢厂减产使得需求不振，接近年底备货也基本完成，需求端疲软或使得镍铁继续弱势运行。不锈钢方面，涨价氛围较浓，带动部分市场成交边际改善，地产利好政策或继续驱动远月合约走强。

操作上，沪镍区间操作，不锈钢远月合约轻仓做多。NI2301参考区间200000-211000元/吨，SS2301参考区间16400-17400元/吨。