编者按：11月伦镍再现暴涨行情，15日刷新2022年5月3日以来的新高至31275美元/吨，沪镍16日触及2022年6月13日以来的新高至210800元/吨。随后镍价有所回落，截至30日13:36分，沪镍月度涨幅为9.59%；截至29日收盘，伦镍月度涨幅为23.38%。
11月沪镍走势：
11月伦镍走势：
现货价格：相较10月的“平稳”，11月SMM1#电解镍现货均价尤显“波荡起伏”，截至30日月度涨幅为6.4%。
回顾11月，镍价基本维持上行趋势。具体来看，10月31日市场传出印尼征收关税消息，次日镍价走强。11月11日美国劳工部公布披露10月CPI数据回落引爆全球金融市场，镍价再次冲高沪镍价格重回20万元大关。进入11月下半旬宏观及消息面影响逐渐退散镍价出现回落，主因下游新能源行业进入淡季受前驱体减产影响硫酸镍需求下行，MHP供给紧缺问题得到一定缓解。进入12月下游前驱体及不锈钢延续减产预期，预计纯镍需求在12月减弱，镍价或将呈现下行趋势。
库存方面：国内，11月上期所及国内分地区镍库存呈“先扬后抑”的变化，截至25日上期所月度累库量为132吨，国内分地区月度去库量为107吨；海外，LME镍库存呈“V型”走势，截至29日月度累库量为144吨。
11月期间受内外盘价差影响，纯镍现货进口长期处于亏损状态，叠加国内纯镍刚需仍存故国内社会库存在几无清关的背景下呈现下行趋势。相反，海外现货在无法清关的情况下LME库存则出现累库。
红色：SMM纯镍库存六地 绿色：LME镍库存 蓝色：上期所纯镍库存
产量方面：预计11月全国电解镍产量1.55万吨，环比增0.58%，同比增1.83%。预计11月纯镍产量小幅增加主因国内盐厂复产纯镍产线目前已实现正常排产，叠加国内其它精炼镍企业生产情况较为平稳，因此11月国内精炼镍产量较10月产量差异较小。
SMM中国电解镍月度产量变化走势：
综上，11月上旬镍价受宏观情绪影响仍然严重。但进入下旬后受MHP供给偏紧缓解、不锈钢减产等原因基本面对镍价的支撑逐渐减弱。预计12月前驱体及不锈钢对镍端的需求仍延续弱势，12月镍价或延续震荡下行趋势，但目前印尼征税政策尚未落地、LME流动性尚未恢复及仓单较少等原因镍价仍有大幅波动的可能性。
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