编者按：11月上旬沪、伦锡价呈“回暖”走势，沪锡17日触及2022年9月1日以来新高至189950元/吨，伦锡16日刷新2022年8月26日以来新高至24695美元/吨。进入下旬，均进入横盘震荡格局，截至29日日间收盘，沪、伦锡月度波幅分别为涨16.57%、涨29.29%。
11月沪锡走势
11月伦锡走势
现货价格：11月SMM1#锡现货均价基本呈震荡上行趋势，截至29日月度涨幅为12%，一改10月走势。
宏观方面：11月受美联储加息力度减弱预期及美国经济数据多表现不佳影响，美元指数拐头下挫，截止11月29日16:09分，月度跌幅为4.73%。美元大跌给大宗商品市场带来重大利好，锡价也受到提振。
产量方面：11月，国内主流冶炼厂均处于正常生产状态，再生原料偏紧的情况对于个别企业维持现有生产规模带来一定挑战。国内锡精矿加工费下调压低了炼厂利润，但主流炼厂面对现有加工费水平依旧保持着生产积极性。SMM预计11月国内精炼锡产量较10月环比小幅回落，月度产量或为15790吨。在原料偏紧的影响下，预计12月产量环比稍有回落。》点击查看详情
SMM国内精炼锡产量走势变化
库存方面：近期国内外库存出现内增外减的现象，主因此前锡价内强外弱令进口窗口打开。截至11月25日，上期所及国内分地区锡库存均为累库的状态，月度累库量分别为1863吨、1635吨。截至28日，LME锡库存月度去库量为1275吨。进入11月国内进口窗口逐渐关闭，但考虑到船期因素国内进口锡货源预计将持续至12月上旬。
红色：上期所锡锭总库存 绿色：国内分地区锡锭总库存 蓝色：LME锡总库存
综上，11月锡市场供需情绪基本平稳，锡精矿加工费下调原料依旧偏紧，疫情扰动下需求表现偏弱。现阶段供需双弱格局恐将延续至12月，因此锡价大概率维持横盘，短期出现单边走势难度较大。当然也需关注美元走势的变化，如果出现继续大幅下挫的情况，锡价也会跟随商品价格上行。
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