沪铝主力合约上周五夜盘偏弱震荡，日内跌幅扩大，收跌1.08%。市场情绪较弱，铝供需面暂无较大变化，需求表现较弱拖累铝价走势，但国内库存位于低位，对铝价有所支撑。

宏观方面，虽然央行降准25个基点，继4月份降25个基点以来再次降低，释放流动性，但市场情绪仍然较弱，叠加美元指数走高，有色金属集体承压下行。

供需变现变化不大，供应端减产与复产并存，广西发布电解铝复产鼓励措施，当地后续复产或有加快可能，预计电解铝运行产能小幅抬升但增幅较小。进入消费淡季，虽然利好政策陆续公布，但下游各铝加工板块需求依然清淡，难以支撑铝价持续上涨，关注后续政策对需求端提振情况。另外，氧化铝价格止跌企稳，煤炭价格维持弱势，成本端支撑不强。

铝锭社会库存各地增减不一，整体继续下降，对铝价下方有一定支撑，SMM统计显示，11月28日国内电解铝社会库存51.6万吨，较上周四库存量下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较去年同期库存下降49.8万吨。另外，近期上期所铝库存仓单连续下降，在此情况下，铝价或难出现连续大跌。

今日SMM A00铝锭现货报价18780-18820元/吨，均价报18800元/吨，较前一交易日下跌230元/吨。华南现货市场下游逢底采购，持货商现货偏紧的情况下，挺价出货，叠加大户收货，整体成交好转，今日SMM佛山铝价维持对12合约升水160元/吨，较上周五涨20元/吨，现货均价录得18880元/吨，较昨日跌220元/吨。第二交易时段，沪铝重心小幅上移，持货商调价出货为主，但高价成交较少，实际成交从对SMM华南铝价升水10元/吨到升水40元/吨，成交价格在18890-18920元/吨

对于后期走势，银河期货表示，目前大的格局仍旧维持区间震荡的走势，N型震荡，但是短期内预计呈现下跌的波段，主要驱动在于悲观情绪，但是由于库存较低，仓单较少，挤仓风险仍在，预计价格下跌空间有限。