沪镍白天受印尼起草禁止新增NPI产能的消息刺激拉涨，NI2212合约收于198230元/吨。然而该说法仅停留在起草的环节就可能遭到反对，同时WTO裁定印尼禁矿和矿物提炼加工义务违法WTO规定，并将于12月20日提交DSB流程，此后印尼有可能修改当前限制性法案，可能会通过加税和调整定价方式的手段提高镍产业链附加值和税收，但取消垄断资源的法案后，定价中枢会出现下移。宏观上美元指数反弹抑制商品上涨空间。国内托底经济的政策频频吹风，但具体落地政策出台可能要等明年两会后。目前疫情对生产、物流和消费的限制都比较大，不锈钢频频爆出减产的消息，拖累镍消费。特别是临近月底，持货商倾向于去库换现，现货升水可能又要面临考验。然而进口亏损虽然收窄但仍然不利于进口清关，进口货源偏紧，俄镍升水小幅上调，可见库存仍然非常低，市场存在结构性矛盾。当前低库存、低市场流动性的背景下波动率放大，整体维持高位震荡的格局。

不锈钢受德龙减产消息提振增仓上行，相比其他下跌的有色品种表现更强，SS2212合约收于16840元/吨。目前龙头企业带头减产有一定号召力，可能引发其他亏损钢厂效仿。据统计近期宣布减产检修计划的钢厂已有5-6家，影响11月300系钢坯产量4万吨，12月3.4万吨；印尼德龙预计减产方坯，板坯还是常量3万吨，但是镍铁就会更显松动。同时，若价格上涨，利润修复，减产节奏也可能不如预期，因此和需求下滑的速度还要匹配，可能产生阶段性错配行情。不锈钢现货市场信心不足，下游没有在手订单无法采购，应对减产涨价的消息表现谨慎，今日仅普涨50元/吨左右。原料端经过两周下跌后价格也来到成本线附近，价格继续僵持。但据称有钢厂是由于能耗问题减产，原料还是够用，因此原料端后市也将承压下行。社会库存持续小幅累积，交易所仓单近期出现明显增长，基本面压力加剧，预计价格仍将维持在前期震荡区间运行。