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短期供应宽松 近月锡需求难以修复【广发期货研究所】

文章引言

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【现货】11月21日,SMM1#锡178250元/吨,环比下跌6750元/吨;现货升水800元/吨,环比上涨850元/吨。价格回落带动市场成交好转,进口锡成交表现较好,高升水货源出货较为困难。

【供应】据SMM统计,国内锡矿8月生产6722.8吨,累计生产50175.75吨,同比减少0.56%。10月份锡矿进口11284吨,环比减少4780吨,其中缅甸进口9757吨,环比减少3163吨,锡矿进口量出现明显下滑,但短期来看锡矿供应依旧充足。10月精炼锡国内产量16746吨,环比增长10.92%,同比增长15.95%,企业开工率71.02%,环比增长17.52%,同比增长24.12%。10月国内精锡进口3512吨,环比增加630吨,符合进口预期。

【需求及库存】焊锡企业10月开工率83.5%,环比增加1%,10月焊锡企业开工率未受“十一”假期放假影响,预计11月开工率维持平稳。截止11月21日,LME库存3415吨,环比无变化;上期所仓单库存3553吨,环比减少2吨;精锡社会库存5060吨,环比增加921吨;10月企业库存2845吨,环比增加133吨,同比增加13.66%

【逻辑】基本面方面,主产地开工率回升,加工费利润可观,同时前期进口窗口持续打开,进口产品持续到货且价格优势明显。而下游方面,消费偏疲软,终端订单无明显改善,个别电子厂已于10月底左右提前开始年假,主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后,年假假期时间多于往年。基于以上情况,基本面整体偏弱,近月需求难以得到修复,空单可继续持有。

【操作建议】空单可继续持有。

【短期观点】偏弱震荡。

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