中国有色金属产业月度景气指数报告
2022年10月
10月份，中国有色金属产业景气指数为21.8，较上月回落0.8；先行指数62.4，较上月回落3.9个点；一致指数为77.6，较上月上升0.5个点。数据显示，产业景气指数持续回落局面，仍处在 “正常”区间下部。
2021年10月至2022年10月
有色金属产业景气指数
产业景气指数较上月回落 仍处在“正常”区间下部
10月份，中国有色金属产业景气指数为21.8，较上月回落0.8个点，从总体看，本月景气指数在 “正常”区间持续回落，已接近“偏冷”区间。
在构成有色金属产业景气指数的12项指标中， M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、营业收入、十种有色金属产量、发电量、利润总额及有色金属出口额10项指标位于“正常”区间，LMEX指数1项指标位于“偏冷”区间，商品房销售面积1项指标位于“过冷”区间。
图1 中国有色金属产业景气指数趋势图
图2 中国有色金属产业景气灯号图
先行合成指数回落明显
10月份，先行指数62.4，较上月回落3.9个点。经季节调整后，同比来看，共有3项指标出现回落，分别是LMEX指数、商品房销售面积和进口额，降幅分别是15.2%、31.6%和0.2%；环比来看，以上3项指标均出现回落，降幅分别是4.8%、6.1%和0.6%。
图3 中国有色金属产业合成指数曲线
国内有色金属行业持续回升动力不足
国际方面，2022年以来，全球通胀压力持续攀升引发包括滞涨风险加剧在内的连锁反应，欧美各国当月继续受到能源及食品价格带来通胀压力，与此同时，欧洲央行及美联储皆大力加息缩紧货币政策来抑制通胀水平，这也进一步使得欧美国家经济承压。欧美的制造和服务业 PMI 数据、消费者信心指数均有所滑落，体现了商业活跃度正在下降，同时，加息政策也逐渐削弱了企业及消费者的需求水平。
国内方面，10月份以来，国内新冠肺炎疫情呈现多点散发的局面，国内经济恢复面对挑战，加之国际地缘政治形势日渐复杂严峻，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真学习贯彻落实中国共产党第二十次全国代表大会会议精神，坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展，加力落实稳经济各项举措，国民经济延续恢复态势，工业投资稳定增长，就业物价总体平稳，新动能积蓄增强，民生保障有力有效，经济社会大局稳定。概括地说，10月份，工业经济具有以下7个特点：一是工业生产持续增长，高技术制造业增长加快；二是服务业持续恢复，现代服务业增势较好；三是市场销售有所放缓，基本生活类商品销售和网上零售较快增长；四是固定资产投资稳中有升，高技术产业投资增长较快；五是货物进出口规模扩大，贸易结构继续优化；六是就业形势总体稳定，城镇调查失业率与上月持平；七是居民消费价格温和上涨，工业生产者出厂价格同比下降。
产业方面，有色金属行业生产平稳，经季节调整后，9月份，全国十种有色金属产量为573.6万吨，同比增长1.9%；除精锌出现回落之外，六种主要基本金属产量同比均出现增长。其中，精炼铜增长2.6%，原铝增长2.1%。受俄乌局势影响，全球大宗商品的生产与贸易受到巨大冲击，频频催生商品价格高峰。下半年以来，美联储宣布加息0.5%后，市场又出现大幅回落，进入10月份后，市场对美元加息预期逐渐缓解，加之我国一系列稳增长政策使得下游消费持续改善，大宗商品环比出现温和上涨。有色金属市场方面，国内行情明显好于国外，以铅和锌为例，期铅和期锌月平均价分别为15250元/吨和25008.3元/吨，环比涨幅分别为2.1%和1.9%。国际方面，10月份，原铝和精铅价格出现小幅上涨，精铜和精锌等基本金属出现回落。
现阶段，在外部需求收缩及国内疫情散发等因素影响下，我国宏观经济顶住压力持续恢复，运行在合理区间，主要指标出现积极变化，殊为不易。面对诸多挑战和困难，中央出台并落实一系列各项稳经济政策措施，相信未来全社会有效需求也会得到积极扩大，经济恢复发展势头必然得到巩固。展望未来，有色金属产业虽然面对一定压力，但未来仍有可能延续上升趋势。
综上所述，我们认为，近期有色金属景气指数预计有可能继续在“正常”区间下沿运行，但行业运行持续回升的动力略显不足。
附注： 1．有色金属产业先行合成指数（简称先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。 2．有色金属产业一致合成指数（简称一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。 3．有色金属产业滞后合成指数（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。 4．综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅兰灯”表示经济偏冷，“兰灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 5．编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 6．每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。 7．有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。
