沪锌主力合约上周五夜盘跳空高开震荡，早间大幅回落，日内宽幅震荡，收涨2.63%。美元大跌，低库存的情况下价格具有较强的支撑，锌价维持强势表现。

上周五公布美国10月非农就业报告显示后，美元最初应声上涨，但随后转跌，市场参与者进一步消化就业报告，发现数据并非全部是积极的，这支持FED可能在未来放缓加息步伐的观点，美元创七年来最大单日跌幅，内外有色金属上周五夜盘大涨。

国内矿端资源得到补充，原料充沛，且加工费上涨，炼厂生产稳定，供应有增加预期。受多地疫情影响，需求前景不佳，据SMM统计显示，上周压铸锌合金开工录得47.03%，较上周提升2.79个百分点。上周镀锌开工环比微增至65.96%。周内锌价下跌，企业逢低备库增加，带动企业原料库存提升。

近期LME和上期所锌库存仓单连续回落，交割临近逼仓可能性再度上升，另外，锌锭社库继续回落，截至上周五，SMM七地锌锭库存总量为6万吨，较10月31日减少1.88万吨，较10月28日减少2.7万吨，国内库存录减。

现货方面，上海0#锌主流成交于24350~24860元/吨，对12合约升水1050~1200元/吨，双燕成交于24500~24960元/吨；1#锌主流成交于24280~24790元/吨。今日锌价上涨，市场出货明显增多，升水回落，今日对2212合约报至升水1100~1200元/吨，对均价升水20~60左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2212合约报价至升水1050~1100元/吨左右。今日锌价上涨，市场转至对12合约报价，然随着出货增多，升水开始回落，对均价上浮亦收窄，今日成交清淡。

对于当前走势，国泰君安期货表示，现实强但预期弱，时间轴上供需矛盾的转变有望继续拉大Back结构，期限正套头寸仍可持有。单边上，锌锭低库存状态易赋予价格较大的上涨弹性，短期内向上或仍有空间。