上周镍价先涨后跌，预计在宏观施压的背景下，资金流出叠加基本面亮点难寻，镍价或将有震荡偏弱的可能。宏观悲观情绪蔓延，美元指数边际再破前高，内外盘持仓均有减少，系多头获利平仓离场。原先买单增加较多的期货公司普遍出现了净多头减仓的情况。基本面也难以给予镍价支撑，下游对高价镍资源接受度偏弱，成交转向清淡导致库存迎来垒增，打开镍价下方空间。

从下游不锈钢来看，预计不锈钢呈现供需双增的格局，偏震荡运行。上周佛山与无锡不锈钢总社会库存小幅增加0.92万吨至52.84万吨，其中300系增加1.64万吨至35.00万吨。本周不锈钢到港量或较为可观，而临近节前，市场备货较为积极，预计库存增幅或有限。