镍品种

上周镍价维持高位震荡，在低库存状态支撑下镍价表现偏强，不过现货成交清淡，精炼镍现货升水持续下滑。上周沪镍仓单小幅回落，目前仍处于低位。SMM数据，上周沪镍库存 -117吨至3818 吨，LME镍库存 -204 吨至55914 吨，上海保税区镍库存 2100至8600 吨，中国（含保税区）精炼镍库存 1991吨至15859 吨，全球精炼镍显性库存 1787吨至71773 吨，上周精炼镍显性库存小幅回升，目前处于历史低位。

观点，镍中线供需偏空，但低库存现状改变仍需时间，当前远期利空与低库存现状的矛盾持续存在，短期外围情绪改善，镍价偏强运行，以反弹思路对待。不过镍中线供需预期偏悲观，镍价持续反弹之后，下游消费低迷，精炼镍较产业链其他环节比值重回历史高位，镍价存在一定的高估，不宜过度追高。

策略，谨慎偏多。短期以反弹思路对待，中线供需偏空。

关注要点，精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种

观点，不锈钢中线供应压力大、成本下滑、消费不乐观，中线预期偏悲观，但短期价格大幅下挫已部分兑现中线预期，占据镍铁三分之一份额的国内镍铁产业链利润状况较差，矿端亦难有明显让利空间，后期消费端与印尼政策仍存在较大的不确定性因素，304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，当前价格下不宜过度追空。

策略，中性。短期价格弱势运行，中线仍偏空思路。

关注要点，宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。