锡业股份2022年半年度财务报告显示，营业收入308.41亿元，同比增4.69%，归母净利润15.2亿元，同比增58.38%；基本每股收益0.92元，同比增58.38%。2022年上半年，公司有色金属产量17.67万吨，同比增1.2%，其中：锡锭4万吨、阴极铜6.61万吨、锌锭6.94万吨、铟锭35.76吨。

上半年回顾

报告期内，锡金属价格大幅震荡波动。2022年一季度，得益于补库需求、冶炼原料供应不足等因素，叠加俄乌冲突加剧市场对相关金属供应的担忧，锡价中枢持续上移，LME锡期货季度均价43,018美元/吨，同比增长81%，环比增长14%，沪锡期货季度均价330,180元/吨，同比增长94%，环比增长17%。

但二季度以来，全球主要经济体为抑制高企的通货膨胀，货币政策纷纷转向，货币流动性快速收紧，引发全球金融市场衰退情绪蔓延，有色金属价格普遍承压。同时，内强外弱的价格走势，导致国内外价差拉大，进口套利窗口打开导致4-5月份进口锡锭超预期。全球主要经济体货币政策转向引致海外需求走向疲软，国内疫情多点爆发也使下游整体消费下滑。在流动性收紧、供给和需求等多重共振影响下锡价中枢下行，LME锡期货二季度均价36,412美元/吨，同比增长25%，环比下跌15%，沪锡期货季度均价286,579元/吨，同比增长47%，环比下跌13%。

锡行业发展趋势

供给端，报告期内由于海外冶炼厂、矿山逐步摆脱前期疫情影响，叠加金属价格高企刺激部分低品位矿开发等短期扰动因素，2022年上半年全球矿山锡金属产量及精锡产量逐步恢复。但长期来看，锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，稀缺程度日益加剧。由于锡矿资源分布和供应相对集中，行业进入存在一定壁垒，行业长期以来资本投入不足，近年来的勘查成果和新增项目投产有限，短期内矿端难现大幅放量增长，锡整体供给弹性相对偏低。

消费端，受到疫情初期全球部分电子产品消费“前置”及国内疫情抑制消费等因素影响，2022年上半年消费电子呈现萎缩的状态，拖累整体锡消费量。展望下半年，在稳经济政策逐步落地实施的推动下，锡下游应用领域景气度有望回升将带动需求逐步恢复。一方面，在电子器件小型化影响逐步减弱的背景下，考虑到消费电子行业下半年进入传统备货旺季，“元宇宙”、“万物互联”、“数字经济”等应用场景快速发展预计将带来电子设备新增需求和更新换代需求，叠加新能源汽车智能化需求的提升，电子焊料用锡需求有望企稳回升。另一方面，近年来在能源转型过程中光伏产业快速发展，光伏组件中重要元件光伏焊带用锡需求保持高速增长，成为促进锡消费较为稳定的增长亮点。

资产负债分析

受益于公司盈利不断增长，2022年上半年末归母净资产较年初增长6.71%，净资产收益率达到9.48%，公司股东回报能力进一步增强；报告期末公司资产总额401.33亿元，较年初减少2.07%，主要原因为公司优化资本结构，负债规模有所缩减；资产端，占比较高的资产为固定资产及在建工程，存货占比较年初有所增加；资产营运能力方面，应收账款和存货规模较年初有所增加，导致应收账款和存货周转率同比下降。

2022年上半年末公司资产负债率54.60%，较年初下降3.62个百分点，公司资本结构进一步优化；负债总额219.14亿元，较年初下降8.15%，其中有息负债177.79亿元，较年初下降6.42%，财务杠杆下降；同时受益于公司盈利能力提升，公司流动比率、速动比率同比提高，进一步保障了公司偿债能力。

经营成果分析

2022年上半年公司实现营业收入308.41亿元，同比增长4.69%，收入规模稳步提升；收入结构不断优化，自产产品营业收入大幅提升，较上年同期增加54亿，上升42.52%；在自产产品收入规模方面，锡、铜、锌均实现不同程度增加；在自产产品营收结构方面，锡产品收入占比达到61%，其中锡锭和锡化工增幅较为明显，铜产品收入占比下降，其他产品收入占比保持稳定。

报告期内，公司努力克服相关不利因素，抢抓市场机遇，认真组织生产及产业链高效协同运营，在计提8.84亿元存货跌价损失的基础上仍实现归母净利润15.2亿元，同比上升58.38%，盈利能力稳步提升；毛利

构成方面，锡产品（包括锡锭、锡材、锡化工）毛利26.41亿元，占比达到69%，锡主业的核心价值和贡献度进一步凸显；产品盈利能力方面，公司锡锭、锡材、锌产品、铜产品毛利率同比均实现不同幅度增长，盈利能力不断增强。