工业金属：金属价格弱反弹，汽车铝材景气度提升

铜：6月份以来，美国通胀数据持续走高引发美联储大幅加息，同时国外主要经济体面临下行压力，受此影响铜价显著回落。长周期看新能源领域需求带来铜需求增长，过去两年铜价高位并未显著刺激矿山资本开支增长，铜长期供需格局良好，价格运行重心将显著高于历史均值。

铝材：铝热传输材料：随着新能源车渗透率提升，水冷板用的铝热传输材料需求迅猛增加，头部企业订单充足，盈利能力显著增强。免热处理铝合金：一体化压铸催生免热处理铝合金需求，再生铝头部企业具备先发优势，行业竞争格局改善。

新能源金属：即将迎来下游需求旺季

锂：锂价在经历过二季度的止跌反弹之后，短期价格保持相对稳定。供给端，国内青海盐湖提锂产量逐月增加；需求端，国内新能源车6月份产销量环比5月份分别增长26.6%和33.4%，正极材料企业产销量环比也有明显提升；而原料端，澳矿拍卖价再创历史新高。预计后市正极材料进入补库周期，锂价有望维持高位。

钴：钴需求恢复不及预期，下游企业以消耗前期库存为主，钴原料主流供应商系数下跌至63%-68%。总体上目前钴市场供需双弱，国内电钴价格在3月中旬涨至阶段性高点56万元/吨，钴价在前期冲高之后已有明显调整，目前已跌至31.60万元/吨。

稀土：行业淡季，钕铁硼企业订单偏弱运行，但随着各类经济刺激政策的出台，需求预期持续好转，叠加供应端的小幅缩减，行业供需有序，市场情绪改善下，价格或保持高位震荡。

钢铁：库存稳步去化，钢价超跌反弹

前期行业盈利收缩，黑色产业链集体去库，钢厂端持续减产。短期来看，虽仍处于消费淡季，但地产端保交楼稳定需求、基建投资持续发力、乘用车市场大幅改善，需求存在改善预期，市场信心有所修复。后期，若限产政策得到有力执行，钢厂利润有望进一步改善。

推荐标的：紫金矿业、顺博合金、亚太科技、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、北方稀土、中信特钢。

风险提示：疫情反复导致经济复苏不及预期；国外主要央行货币政策正常化拐点快于市场预期；供给增加超预期。