锌

周一沪锌主力合约较前一交易日上涨1.48%。欧洲天然气供给紧张，北溪输气量仍然维持3400万立方米每昼夜的水平，但亚马尔-欧洲管道输气量有所增加，德国电力期货价格从历史最高点短线下行。欧洲炼成本仍然高企，外盘锌锭供应比较紧张。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。

供给端整体供给偏紧。需求端，镀锌企业开工率有所上行。终端房地产市场传出国有大行对接部分资质较好的民营房企提供信贷资金。库存方面，LME库存低位且持续去库，国内库存本周继续下行。整体来看宏观压力减弱，国内需求预期改善，锌外盘有欧洲能源问题支撑，锌基本面仍然偏多。不过锌价近几日上行速度过快，短线或略有回调。交易上保持逢低做多。

镍

周一沪镍主力合约较前一交易日上涨6.75%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利窗口仍处于打开的状态，但6月镍进口量同比、环比均下降。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂受前期亏损影响有部分减停产。现货市场，受纯镍盘面持续冲高影响，国产纯镍端升水下调，市场拿货情绪好转。

需求端，受库存和生产亏损影响，7月不锈钢产量或继续下行。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减弱。合金方面，镍价大幅回升之后需求有所减弱。整体来看，镍供需方面并不乐观。镍前期超跌，库存处于历史低位且持续去库，新能源需求大幅回暖有利于镍价短线上行。但近期镍价大幅度拉升，资金与情绪占比较高。建议对镍暂时观望，长线保持逢高做空的节奏。