国际铝价不走寻常路，自三月到达价格高点3975美元以后，一路走低。截至周二收盘，COMEX的铝期货报价低至2428美元。

然而，很奇怪的是，全球铝供应正在持续收紧，铝价本该获得支撑。但现实是，和大多数金属市场一样，需求破坏主导了市场逻辑，价格无力翻身。

成本大幅上升

欧洲正在上演前所未有的能源危机，天然气供应担忧愈演愈烈，连带着电价一路飙升。

据数据显示，2023年和2024年到期的欧洲天然气远期价格已经达到134欧元和82欧元，与此前十几年稳定在不到40欧元相比，差距巨大。

如此来看，欧洲天然气价格传导到电力成本上涨的趋势，将一直维持到2024年，这对十分依赖电力的金属冶炼行业来说无疑是个巨大打击。

据悉，由于电力价格上涨，一些铝冶炼厂和氧化铝精炼厂已经部分或全部关闭，这让铝相关产品的供应充满风险。

不仅是欧洲，美国也在经历高电价的痛苦。

上周，美国铝业公司警告称，全球成本飙升将导致其多达20%的铝产能无利可图，并预计在2023年才可能看到价格的强劲复苏。

除了电价，中国相关产能受疫情影响仍不稳定、国际上对俄罗斯铝产品退避三舍的态度，都在加剧供应紧张的问题。

需求端被破坏

造成铝价下跌的原因，成本只是其中之一。另两个来自于强美元和中国需求。

中国是铝最大的消费国，由于疫情，铝产品的下游产业纷纷持谨慎态度，这也导致外界对铝产品的需求持续低迷，这也为需求破坏提供了催化因素。

更棘手的是，全球进入加息时期，这也推动美元不断走强。而强势美元通常对大宗商品价格来说有一定的负相关。

此外，加息也让铝贸易的利润更加被削弱。在金属市场中，很多交易商会以借贷的形式购买金属，而加息增加了债务负担。这对风险厌恶者来说，无疑相当于一个停止入场的信号。

对宏观环境的无力，让铝业公司纷纷停产自保。美国世纪铝业上月宣布将关闭美国的第二大冶炼工厂；美国铝业则宣布将削减部分生产线，带来2000万美元的亏损。