昨日，有色板块集体下挫。截至下午收盘，沪镍跌幅达11.85%，居商品期货之首；沪锡下跌5.75%，自今年4月来累计下跌超45%；沪铜下跌4.05%，近一个半月以来下跌超25%。

不过，昨日夜盘，有色板块全线飘红。截至夜盘收盘，沪锡、沪铅、沪锌、沪铝、沪铜、沪镍主力合约分别上涨3.26%、2.75%、2.67%、2.40%、1.01%、0.09%。

对于镍价的大跌，申万期货研究所表示，供应方面，海外镍供应端不断施压，东南亚印尼火法与湿法项目超预期增长，精炼镍现货进口盈利窗口打开，同时7月国内电解镍供应存宽松预期，电解镍显性库存在明显累库预期。此外，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内，供应过剩压力逐步显现。从需求来看，下游不锈钢需求有一定恢复，高库存有部分去化，但需求回暖尚不及预期。目前镍整体供应宽松，预计镍价以偏弱区间波动为主。

锡方面，长江期货贵金属研究员李旎对期货日报记者表示，市场对美联储大幅加息的预期持续升温，叠加下游需求不足，驱动沪锡再现大幅下跌。从供应来看，2022年6月国内精锡总产量为1.15万吨，环比下滑26%；1—5月我国锡精矿进口量达到3.2万吨，同比增加89.7%；印尼6月精炼锡出口出现反弹，出口量环比增加57%至8291.78吨。前期矿锡供应和精锡进口量大增，非交割品牌货源充足占据市场主流成交，锡现货供应维持宽松局面。需求方面，受疫情和宏观紧缩政策的影响，锡下游整体消费较去年同期偏弱，半导体消费不及预期，新能源汽车电子元器件和光伏用锡方面虽然维持高景气，但对整体精锡消费拉动有限，下游企业以消费前期库存为主，当前现货市场成交持续疲弱。此外，从库存来看，LME和上期所锡库存整体仍偏低，本周库存小幅下降，锡合计库存周内减少41吨至7093吨。

“短期内，预计锡价仍维持振荡状态，原因为7月国内精锡产量较6月进一步下滑，整体供应量受限，但在下游需求不足的情况下国内锡企停产影响难以在短期内显现，海外精锡供应存在一定弹性。从长期来看，待冶炼厂复产后，当前锡矿库存堆积将支撑复产后的锡锭供应，预计下半年锡仍会维持过剩局面，价格重心可能继续下移，后续需继续关注国内下游消费的修复情况。”李旎说。

回顾6月以来有色板块的整体表现，光大期货有色研究总监展大鹏告诉记者，自今年6月以来，有色板块出现了以“宏观为主导、基本面为诱因”的连续且快速的趋势性下跌行情。

“其中，内外宏观偏悲观情绪的共振成为有色价格下行的主导因素。”展大鹏说，有色市场的基本面表现则成为本轮行情下跌的诱因，从年度供求角度来考虑，近两年有色价格重心大幅上移带来供给端不断改善，而价格异常高位也对下游需求形成抑制，下游未能有效承接上游涨价风险，使得市场始终存在有色价格会走到尽头的预期。进入今年二季度后，疫情打乱了市场对于供求节奏的判断，需求前景低迷直接导致有色供求拐点提前来临，进而引发了有色价格快速下跌。

从目前来看，展大鹏认为，当前市场缺乏信心，有色企业担忧价格快速下跌，无论是采购还是下游开工均保持谨慎，在企业谨慎经营下，市场又认为基本面偏弱，由此形成有色价格整体向下的负反馈。“但其实从实际基本面来看，有色市场并未出现全面恶化的现象，即使在国内疫情较为严重的时期，有色市场也并未出现较大幅度累库动作，甚至多数品种仍在去库，这其中有因价格跌太快使得供给受到抑制的影响，也有部分产业企业逢低补库的因素。”

展望后市，展大鹏认为，也应看到有色基本面可能会出现的一些积极因素。比如在国内稳增长政策不断落地下，三季度有色需求会继续得到提振，二季度的延后订单也将在三季度集中生产。当前越临近美联储议息会议，市场情绪表现越发谨慎，有色表现也越发萎靡，但建议投资者不能忽略基本面中的积极因素，在盘面空头获利巨大的情况下，借宏观之势顺势减仓会是最佳选择，阶段性来说追空性价比已经不高，建议投资者谨慎操作。