美联储如期加息 有色板块反应相对有限【机构评论】

现货情况:昨日据SMM讯,昨日市场主流对07合约报价,市场整体交投活跃度有限。早市平水铜对07合约始报于升水250-260元/吨,贸易商间交投活跃度有限,日内基本围绕在升水260元/吨波动,少量低价货源流出吸引市场买兴。好铜报价和平水铜价差依旧稳定在20-30元/吨左右,市场货源偏紧的情况下买卖双方维持僵持之势。湿法铜在部分品牌报价指引下整体报至升水150-180元/吨,随着铜价的持续回落,下游逢低适量采购。

观点:

宏观方面,美联储6月决议声明采取了将近三十年来最大力度的加息行动,宣布加息75基点。这和此前利率期货所反映出的预期相符。有色板块整体反应有限,此外利率声明以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会中还提及,将会尽一切努力将通胀控制在2%的水平,后市仍需重点关注在加息过程中,对于通胀水平的控制情况以及对经济的影响是否会超过可控范围,未来市场不确定性依旧较大。

供应方面,据报道,MMG旗下Las Bambas与社区达成30天“停战”协议(6月15日-7月15日)以换取新一轮谈判,该矿山自4月20日暂停运营以来,已经中断近2个月。Las Bambas的运营及铜精矿运输于秘鲁时间6月11日逐步恢复。据悉,秘鲁政府成立了一个临时工作组,以跟踪中国矿业公司MMG和抗议其Las Bambas铜矿的土著社区达成的协议。 工作组必须在未来 10 天内成立,自成立之日起 60 天内有效,还必须建立六个小组,负责执行与每个社区相关的具体协议参与谈判。此外,在阿根廷方面,也传出将会对铜出口征收新的累进税率的消息。

冶炼方面,TC价格依旧维持高位,硫酸价格则是也在900元/吨以上的位置,炼厂利润持续仍相对较好,故此从冶炼利润角度而言,或将有利于产量的增加,后市可注意观察市场升贴水报价情况进而判断供应是否确有逐渐趋宽的局面。

进出口方面,随着上海的解封,或有部分境外铜逐渐流入国内市场,但目前进口盈利窗口并不像此前那样处于持续打开的状态,目前已经转为亏损状态,故后市在此前因疫情而未能顺利清关的铜在近一至两月内逐渐流入国内市场后,进口铜或将呈现下降格局。

消费方面,虽然目前上海地区已经解封,但疫情仍有反复的情况,并且上周前半周,铜价走强相对明显,使得下游采购偏谨慎。而在终端方面,目前电子以及电力板块的表现或许相对较为可期,但地产板块的表现则仍然较差,后续各类扶持政策的落地情况将会是市场所关注的重点。

库存方面,昨日LME库存上涨0.17万吨至12.15万吨。SHFE库存上涨1.02万吨至1.95万吨,上涨幅度相对较大。

国际铜方面,昨日国际铜比LME为6.82,较前一交易日上涨0.74%。

整体来看,目前市场对于需求的向好存在乐观预期,但现实却仍略显偏弱。同时在宏观方面,在美联储强硬的收紧货币的态度下,通胀水平依旧高企,这使得市场对于未来经济展望存在较大忧虑,而这对铜的需求展望而言,同样相对不利,不过另一方面,持续高企的通胀对于商品而言,则又有一定的提振效果,故此宏观因素目前影响相对复杂。操作上暂时以相对谨慎的态度对待。

策略

铜:中性

套利:暂缓

期权:卖出看跌

风险:美元以及美债收益率持续走高 需求乐观预期无法兑现

现货情况:昨日据SMM讯,昨日市场主流对07合约报价,市场整体交投活跃度有限。早市平水铜对07合约始报于升水250-260元/吨,贸易商间交投活跃度有限,日内基本围绕在升水260元/吨波动,少量低价货源流出吸引市场买兴。好铜报价和平水铜价差依旧稳定在20-30元/吨左右,市场货源偏紧的情况下买卖双方维持僵持之势。湿法铜在部分品牌报价指引下整体报至升水150-180元/吨,随着铜价的持续回落,下游逢低适量采购。

观点:

宏观方面,美联储6月决议声明采取了将近三十年来最大力度的加息行动,宣布加息75基点。这和此前利率期货所反映出的预期相符。有色板块整体反应有限,此外利率声明以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会中还提及,将会尽一切努力将通胀控制在2%的水平,后市仍需重点关注在加息过程中,对于通胀水平的控制情况以及对经济的影响是否会超过可控范围,未来市场不确定性依旧较大。

供应方面,据报道,MMG旗下Las Bambas与社区达成30天“停战”协议(6月15日-7月15日)以换取新一轮谈判,该矿山自4月20日暂停运营以来,已经中断近2个月。Las Bambas的运营及铜精矿运输于秘鲁时间6月11日逐步恢复。据悉,秘鲁政府成立了一个临时工作组,以跟踪中国矿业公司MMG和抗议其Las Bambas铜矿的土著社区达成的协议。 工作组必须在未来 10 天内成立,自成立之日起 60 天内有效,还必须建立六个小组,负责执行与每个社区相关的具体协议参与谈判。此外,在阿根廷方面,也传出将会对铜出口征收新的累进税率的消息。

冶炼方面,TC价格依旧维持高位,硫酸价格则是也在900元/吨以上的位置,炼厂利润持续仍相对较好,故此从冶炼利润角度而言,或将有利于产量的增加,后市可注意观察市场升贴水报价情况进而判断供应是否确有逐渐趋宽的局面。

进出口方面,随着上海的解封,或有部分境外铜逐渐流入国内市场,但目前进口盈利窗口并不像此前那样处于持续打开的状态,目前已经转为亏损状态,故后市在此前因疫情而未能顺利清关的铜在近一至两月内逐渐流入国内市场后,进口铜或将呈现下降格局。

消费方面,虽然目前上海地区已经解封,但疫情仍有反复的情况,并且上周前半周,铜价走强相对明显,使得下游采购偏谨慎。而在终端方面,目前电子以及电力板块的表现或许相对较为可期,但地产板块的表现则仍然较差,后续各类扶持政策的落地情况将会是市场所关注的重点。

库存方面,昨日LME库存上涨0.17万吨至12.15万吨。SHFE库存上涨1.02万吨至1.95万吨,上涨幅度相对较大。

国际铜方面,昨日国际铜比LME为6.82,较前一交易日上涨0.74%。

整体来看,目前市场对于需求的向好存在乐观预期,但现实却仍略显偏弱。同时在宏观方面,在美联储强硬的收紧货币的态度下,通胀水平依旧高企,这使得市场对于未来经济展望存在较大忧虑,而这对铜的需求展望而言,同样相对不利,不过另一方面,持续高企的通胀对于商品而言,则又有一定的提振效果,故此宏观因素目前影响相对复杂。操作上暂时以相对谨慎的态度对待。

策略

铜:中性

套利:暂缓

期权:卖出看跌

风险:美元以及美债收益率持续走高 需求乐观预期无法兑现

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