5月12日，各大指数呈现震荡走势，板块继续快速轮动，其中，电力板块早盘大幅冲高，板块指数一度涨幅超3%，随后震荡回落，截止收盘，涨幅收窄近1.5%。个股方面，华银电力、恒盛能源、杭州热电、韶能股份、深南电A涨停，长源电力接近涨停，新中港、世茂能源、豫能控股等股涨幅居前。

注：电力股今日走强（截止5月12日收盘）

政策面迎重大利好，电力央企或先受益

消息面，近日，国常会表示将在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电。要优化政策，安全有序释放先进煤炭产能。决不允许出现拉闸限电。中金公司指出，此次补贴发放有助于缓解电力央企资金压力，降低杠杆，同时帮助煤电企业走出连续亏损带来的困境，继续保障电力供应，防止拉闸限电。

可再生能源补贴拨付符合预期，有分析认为，电力央企可能率先受益。中金公司指出，目前来看电力央企是优先受益方，在此前已获批500亿基础上，再获批500亿元，我们认为主要因为其承担较为重要的电力保供任务，以及其项目合规性、补贴手续相对更完整。我们统计上市公司层面补贴拖欠规模最高的企业为龙源电力、三峡能源、大唐新能源、华润电力和华能国际，补贴额度占市值比例较高的为大唐新能源、太阳能和吉电股份。

受消息提振，电力股早盘大幅冲高，多只个股封板涨停。此外，国家发展改革委近日先后印发了《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》和2022年4号公告，明确于5月1日起实施。东莞证券指出，为确保相关政策落地见效，国家发改委价格司近日召集重点煤炭和电力企业、行业协会和全国煤炭交易中心等机构召开专题会议，研究加强煤价调控监管工作。随着煤价监管政策逐步落地，煤价有望在合理区间运行，火电企业业绩有望迎来边际改善。

火电或将迎盈利拐点，新能源发电延续高增

近期，电力上市公司已陆续披露一季报，此前受高煤价影响而业绩承压的火电企业亏损明显收窄。中信证券指出，火电企业在2021年普遍深度亏损，板块归母净利润为-345亿元，同比减少879亿元。随着电价上涨以及动力煤价格触顶回落，火电经营情况在2022Q1已经出现好转。展望2022全年，随着市场电价开始传导以及成本回落，预计2022Q2~4火电企业盈利与ROE有望持续修复。

此外，新能源发电端则整体继续延续高增走势，风电光伏发展动力依然强劲。据中信证券研报，装机高增及风电利用小时同比上升带动新能源全年业绩高增，2021年新能源行业实现母净利润为211亿元，同比增长35.7%，ROE为8.8%，同比提升0.5个百分点。2022Q1在装机快速增长带动下，新能源板块业绩维持高增趋势，实现归母净利润为76亿元，同比增长22.3%。预计2022全年新能源业绩将受益于装机规模扩张，业绩持续高增可期。

行业受益标的方面，华创证券认为，火电方面：火电后续经营压力将逐步缓解，推荐华能国际，建议关注华润电力、内蒙华电、福能股份等；绿电方面：推荐新能源运营商三峡能源、太阳能，建议关注龙源电力、新天绿能、晶科科技等。水电方面：22年来水有望改善，建议关注长江电力、华能水电等。核电方面：十四五期间将再次迎来发展，对东部沿海省份的用电需求形成有效支撑，建议关注中国核电、中国广核等。