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外围情绪回暖 镍不锈钢价格小幅反弹【机构评论】

镍品种

昨日随着宏观情绪回暖,镍价震荡反弹,因上海物流仍受疫情限制,可流通现货资源不多,现货升水维持坚挺。不过随着近日刚需补库结束后,昨日现货成交开始转弱。近期随着伦镍价格回落,精炼镍进口亏损明显收窄,短期处于小幅亏损状态。近期三元前驱体企业逐步减少镍豆自溶,而转为外购硫酸镍,中间品供应比例持续增加。

观点:近日随着宏观情绪回暖,镍价小幅反弹,但当前价格仍处于非理性范畴。因三四月份镍价长时间处于脱离供需的非理性状态,下游企业亏损严重,精炼镍消费大幅度下滑,四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%,当前非理性价格没有供需支撑,后期镍价最终将回归供需。不过目前精炼镍上下游皆处于低库存状态,价格上涨弹性偏大,短期消费主要受制于非理性价格,若后期价格回归供需,消费可能会有明显改善。因此,短期镍价以偏空思路对待,等待其回归伦镍逼仓前的理性水平后,则转为以逢低买入的思路对待。

策略:中性。短期宏观情绪回暖,刚需补库支撑现货,暂时维持震荡反弹;但当前价格仍脱离供需,后期将逐步回归理性,以谨慎偏空思路对待。

关注要点:LME镍博弈情况、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种

近日不锈钢期货价格弱势震荡,现货价格表现坚挺,高成本支撑下,钢厂挺价意愿较强。不过由于当前库存压力较大,疫情影响下消费难言乐观,下游采购意愿偏弱,成交清淡。近期国内主流镍铁成交价小幅下移10-20元/镍点,但依然处于偏高水平,买卖双方处于分歧状态。

观点:当前不锈钢表现为高成本、低利润、高库存、弱需求的格局,整体供需偏弱,但成本支撑较强,现货价格坚挺,短期或弱势震荡。当前不锈钢消费在高价位和疫情抑制下表现低迷,库存呈现出逆季节性累库,300系冷轧库存创出历史新高,随着后期镍价逐步回归理性,不锈钢价格最大的支撑力量即成本重心可能出现下移,因此后期可能会弱势运行。

策略:中性。短期不锈钢供需偏弱,但成本支撑较强,期货价格下跌后基差处于相对高位,暂时观望。

关注要点:LME镍博弈情况、宏观政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与消费。

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