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产能大爆发?中芯绍兴获15.3亿元定向基金加码

近日,中芯国际旗下代工企业——中芯绍兴再获绍兴市人民政府加持,绍兴市产业基金以15.3亿元受让滨海集成电路基金持有的中芯绍兴二期项目。

2018年,绍兴市政府曾与中芯国际、盛洋集团共同出资,设立中芯集成电路制造(绍兴)有限公司,后者就是中芯绍兴。

此次受让方为定向基金,一位半导体领域投资人在接受采访时表示,“Fab厂建设需要投入大量资金,15.3亿元定向基金是绍兴市对中芯绍兴的看好。产业基金接盘,目的也是为了拉动当地半导体产业。”

缺芯潮下,市场需求大爆发

“过去一年,芯片行业出现最大痛点:缺芯缺产能,没有地方代工,每个代工厂订单非常饱满。无论是下游企业,还是芯片设计公司都要花很大精力协调晶圆产能,这制约了芯片公司在去年实现业绩增长。”5月9日,上述半导体领域投资人对记者说。

到现在为止,该位半导体领域投资人认为,市场需求仍在不断提升,倒逼芯片代工企业扩大产能。

但要解决芯片产能,并非短周期行为。“从土建到订购设备,再到产品线调试,小批量跑线,整个周期长达2年左右时间。”该投资人说道。

2021年7月,中芯绍兴8英寸项目实现量产,月产能突破7万片,良率达99%。今年1月15日,中芯绍兴又发布二期晶圆制造项目(第一阶段)厂务工艺支持系统招标。这说明整个市场依然缺少产能。

“现在,大部分芯片设备仍在国外订购。国外公司交期较长,大多在半年以上。如果关键设备订不到,还要多等3-6个月。”上述投资人表示。

这还只是其中一环。设备订到后,代工厂要进行产线调整,这是最重要的一步。“芯片工艺很重要,不同类型芯片都需要重新设定参数,而每个设备都有参数范围,每个Fab厂之间的差异化竞争,也在于参数设定,即用设备的人。”

消息显示,中芯绍兴计划把产能提升至10万片/月,同时联合西交大和西电“宽禁带半导体”研究团队,耗资160亿元投向二期6英寸化合物器件晶圆制造和8英寸特色工艺生产线项目。

“产能和技术是Fab厂取得市占率的关键之一,未来中芯绍兴应该主打细分领域市场。从技术上看,中芯绍兴主要工艺平台是从中芯国际授权转移而来,技术和来源有一定保障。但良品率和可靠性究竟如何,需要进一步验证,因为现在二期项目仅是初建阶段。”该位投资人继续说到。

招标信息显示,中芯绍兴二期晶圆制造项目计划开始日期为2022年2月15日,设备计划搬入时间为2022年7月30日,计划竣工日期为2023年3月28日。

中芯国际孵化的代工厂

中芯绍兴能启动如此多重投入的项目,源于背后股东的支持。

股权穿透显示,中芯绍兴大股东为绍兴越城市集成电路产业基金,持股22.7%;第二大股东为中芯国际,持股比例19.6%。

2020年12月C轮融资中,深创投、软银中国、同创伟业、TCL创投等也纷纷下注,站队中芯绍兴。

此次受让的中芯二期定向基金,工商注册名称为“绍兴滨海新区芯兴股权投资基金合伙企业(有限合伙)”。基金总规模人民币15.3亿元,其中绍兴滨海新区集成电路产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)认缴15亿元,宁波北芯企业管理咨询合伙企业认缴0.3亿元。基金管理人为中芯科技股权投资基金管理(宁波)有限公司。

管理GP背后股东有中芯国际身影。股权穿透显示,中芯科技被中芯聚源持股30%,后者正是中芯国际旗下股权投资基金。

截至目前,中芯聚源公开投资事件已达203件。至于绍兴越城市集成电路产业基金,背后则是绍兴市多个政府单位出资而成,绍兴高新技术产业开发区管委会、绍兴市国有资产投资均大比例持股绍兴越城市集成电路产业基金。

作为国内技术最先进、规模最大的晶圆代工企业,中芯国际于2020年登陆科创板。但业内普遍认为,市场给予这家龙头的估值并不高,5月9日中芯国际A股报收40元,市值在3100亿元。

对于这一估值,上述半导体投资人表示,中芯国际A股估值不高,很大一部分原因在于其在港股已经上市。“现在中芯国际港股股价只有15港元左右,市值是1200亿港元。同一公司,在目前环境下,A股市场不可能给中芯国际更高溢价。”

“就国内来看,中芯国际技术领先,但在港股国际投资者眼中,中芯国际与台积电仍有不小差距。台积电一家代工份额占到全球一半以上,盈利能力更是较高,剩下的三星、台联电等也拥有较大市场份额。由于港股估值上不去,A股也会形成一个估值锚定,影响中芯国际A股估值。”

在该位投资人看来,相比中芯国际,士兰微也进军半导体,它有自己的产线、自己的芯片产。但由于是纯国内上市,且IGBT与MOSFET等细分市场较快,使得市场愿意给士兰微较高估值。

2021年12月,海通证券发布关于中芯绍兴辅导工作总结报告,认为在中芯集成积极配合下,中芯集成已顺利完成了整改和规范运作,实现了辅导计划的预期目标。

但半年过去了,中芯绍兴(中芯集成)还未披露招股书。沪上,另有一位投资人对记者表示,这其中很大一部分原因可能是中芯绍兴未实现盈利。“从需求端看,汽车电子、物联网MCU和PMIC(电源管理芯片)大量在8英寸厂投片;分立器件、MEMS、指纹识别IC等应用使得8英寸需求持续增长,且部分MOSTET也由6英寸厂转至8英寸厂投片。”

“但中芯绍兴去年7月才量产,最快可能上半年看业绩情况,但今年有疫情。同时二期项目,又会投入很多资金,造成成本支出大增,整体来看,收益或跟不上投入。”该位投资人说。


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