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阳光电源:原材料涨价 缺货可能到 22 年下半年略有缓解

来源:SMM

【阳光电源:原材料涨价 缺货可能到 22 年下半年略有缓解】阳光电源在机构调研时表示,芯片分两类,控制类和功率类半导体。微电子芯片还可以,主要短缺的是IGBT的模块和单管,公司计划已经考虑了部分短缺和部分的国产替代,现在是芯片最紧张的时期,下半年会有缓解。做的准备就是签长单和国产替代。小功率逆变器器件紧缺,则引导客户装大功率逆变器,阳光从户用到集中式8.8mw的逆变器都有,具备一定的调

4月22日,阳光电源发布投资者关系活动记录表。

投资者关系活动 主要内容介绍:

管理层发言向各位投资者道歉,去年业绩低于预期。去年业绩下降的核心原因,一是电站业务出现问题,越南项目因疫情 延迟交付,从而执行新电价因此计提了损失;二是缅甸项目政变取消;三是储能业务:疫情影响公司海外储能按期 交付,公司严格履行了合同,接受了罚款,导致增收不增 利,但也赢得了客户的信任,为长期合作打下基础。

22 年公司做了部署和调整,电站业务:公司强化了电 站项目精细化管理力度,加强了项目风险管理,2022 年一 季度电站业务已经扭亏为盈,实现稳定利润;储能业务: 吸取前期教训,去年疫情原因,调试无法进行,交付延期 了。现在把系统提前配置好、时间预留好,可以实现如期 完成;逆变器业务:逆变器 21 年总体不错,受到 IGBT 短 缺影响,渠道布局放缓,一季度渠道有所改善但仍然紧缺, 公司加大国内芯片供应,二季度会明显改善,公司对逆变 器业务充满信心。总结下来 21 年对疫情、芯片估计不足, 内部管理不够精细,汇兑损失、人员费用等大幅增长。2021 年的积累在 22 年会有好的效果。

去年四季度我们发现经营情况不太理想,也做了一些 调整,首先是国产器件的替代,第二是渠道和户用方面在 做改善,一季度户用出货 13 万套,逆变器收入增长 46%, 储能收入增长 160%。22 年一季度没做到位的还是因为缺货 导致的订单延迟,美国光伏和欧洲储能都有些延迟,这些 订单都还在,3 月没确认的预计在 4-5 月完成。今年预期能 持续改善,全年目标不变,有信心打一个翻身仗。

投资者调研问答摘选:

1:怎么看后续的海外毛利率的情况?今年光伏利润率的趋势?

答:因原材料涨价,缺货可能到 22 年下半年略有缓解, 竞争强度比较克制。同时,市场需求也非常旺盛,明年总体仍然是紧凑平衡,价格下降的概率不大,毛利率总体可控。

2:去年小业务亏损的比较多,后续如何看待?二季度 的出货量展望?

答:充电桩、电控、水面光伏、智能运维等小业务坚 持要投入。电控已经快熬到头了,电控排到了第三;海外 充电桩市场处于起步阶段,公司把充电业务整合到光伏储 能集团里了,加强全球市场协同,进军海外市场;氢能业 务尚处于早期,计划每年投 7000-8000 万,我们做的是差异 化的,是从制氢的电源设备入手,逐步走向用氢能去发电。

3:展望逆变器业务今年的目标?及国内外、户用、大 电站分别的结构拆分?

答:2021 年市占率在 30%,今年目标提升百分之 2。 21 年出货 47GW,22 年出货 70GW 左右;户用 21 年 40 万 台,22 年 90-100 万台。

4:储能这块,21 年量上还是比较不错的,22 年能否 给收入和量的目标?

答:储能本来是 40 多亿收入,但有部分在路上,所以 变成 30 多亿。22 年储能目标 100 亿左右,我们无电芯战略, 需要有很好的合作伙伴。

5:财务角度看,销售费用增长异常快,这里是什么原 因?后续怎么展望?

答:四季度销售费用大幅增长,主要是基于未来增长 点进行的资源配置,一是全球营销布局、渠道布局,人员 增加、人员薪酬增长带来的;二是电站财务处理更加谨慎, 原来前期费用算进成本,现在变成销售费用。人员主要增 加到海外、储能、渠道;国内户用光伏等人员增加也较多。 去年户用光伏 1.2GW,30 亿收入,今年发展也很快很多, 目标是 3-4GW。

6:储能收入目标 100 亿左右,对全年毛利率的展望?

答:21 年收入 30 多亿,22 年肯定盈利,今年加大了 家用储能的开发力度,主要是欧洲和澳大利亚。其他电站 侧储能要加强内部管理,使得成本趋于稳定。22 年一季度 毛利率已经回到 20%左右,比较正常,和 21 年前三季度相当。

7:对 22 年电站业务的规模和盈利的展望?

答:户用光伏会保持高增长,去年家庭光伏 1.2gw,今 年保 3 争 4;地面电站开发的保持 5GW 左右。盈利情况有 一定弹性,如果组件价格下降能有所增加。

8:有没有做好预案,若芯片和组件价格保持较高状态, 有没有做好准备?

答:芯片分两类,控制类和功率类半导体。微电子芯 片还可以,主要短缺的是 IGBT 的模块和单管上,我们计划 已经考虑了部分短缺和部分的国产替代,现在是芯片最紧 张的时期,下半年会有缓解的。做的准备就是签长单和国 产替代。小功率逆变器器件紧缺,则引导客户装大功率逆 变器,阳光从户用到集中式 8.8mw 的逆变器都有,具备一 定的调剂能力,我们自己的电站都是用大功率的逆变器。

9:一季度的出货量和二季度的需求和排产情况?

答:一季度逆变器出货 12GW,二季度需求旺盛,疫情 影响会导致短期供应紧张问题。

10:户用逆变器的出货目标和毛利率?

答:22 年 80-100 万套,一季度已出货 12 万套。毛利 率也是分市场,欧美 40%+,国内 25%左右。

11:一季度的收入构成?储能、电站、逆变器多少? 在报表端的确认情况及三个业务的毛利率?

答:逆变器确认收入 25 亿,电站 10 亿多,储能 6 亿, 风电 2 亿多,其他 1-2 亿。毛利率一季度逆变器 35-36%, 储能 20%,电站 15%左右。

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