价格：本周钢材价格下跌。 本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 5080 元/吨，较上周环比-0.2%，热轧 3.0mm 价格为 5210 元/吨，较上周环比-0.8%。本周原材料价格分化， 本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比持平。

利润：本周螺纹钢利润小幅回升。 长流程方面， 我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+1 元/吨， -64 元/吨和+31 元/吨。 短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周小幅下滑。

产量与库存： 本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。 产量方面， 本周五大钢材品种产量 989 万吨， 周环比升 1.11 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 2.3 万吨，板材产量周环比降 1.19 万吨，螺纹钢本周减产2.47 万吨至 307.29 万吨。 库存方面， 本周五大钢材品种社会总库存环比降 40.73万吨至 1647.79 万吨，钢厂总库存 685.14 万吨， 周环比增 33.77 万吨，其中，螺纹钢社库降 27.11 万吨，厂库增 22.62 万吨。 表观消费量方面， 测算本周螺纹钢表观消费量 311.78 万吨， 周环比升 15.62 万吨。

投资建议：央行决定于 2022 年 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点， 此次降准共计释放长期资金约 5300 亿元， 叠加近期部分城市地产销售放松政策接连出台， 提振钢材消费预期。短期来看， 本周钢材消费有所回暖， 测算螺纹钢表观消费量 311.78 万吨， 周环比升 15.62 万吨。库存方面，本周钢材社库下滑、厂库回升。 整体看， 随着央行降准，房地产销售等宽松政策陆续出台，叠加基建发力，钢材消费预期向好，钢价重心有望抬升。 建议关注： 1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁； 2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材； 3）高温合金标的：抚顺特钢； 4）石墨电极标的：方大炭素； 5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管； 6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

风险提示： 地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。