主要观点：
本周上证综指跌幅为 1.25%，沪深 300 指数跌幅为 0.99%。 钢铁板块跌幅为 0.89%；子板块中普钢板块涨幅为 0.46%，特材板块跌幅为4.41%。
钢材市场：物流疏通利于复工，钢价有望迎来回升
国内疫情好转，交通堵点打破利于 4 月陆续复工，预计第二季度钢材需求或将快速增长。目前，部分原材料因疫情进场难，东北市场各钢厂库存相对较多，但需求量一般，钢价存在下行压力，但下降空间与持续时间有限，预计 5 月初回升。截至 4 月 15 日，15 家长、短流程代表钢厂废钢库存总量 87.38 万吨，较上周降 0.94%；废钢日均到货量 4613.33 吨，较上周增 5.81%；日均消耗量 4820.00 吨，较上周增5.09%。由于疫情多点散发，钢厂向贸易商仓库运输及仓库向终端用户运输能力受限，导致钢材需求释放力度偏弱，截至 4 月 15 日，重点统计钢铁企业钢材库存量达 1848 万吨，创 2020 年 3 月下旬以来新高；截至 4 月 15 日，29 个重点城市钢材社会库存为 1519.1 万吨，较上周下降 38.6 万吨，降幅为 2.5%。疫情对华东等地的需求存在抑制，但行业目前主旋律仍然是地产基建稳增长带来的需求增加，目前板块估值水平较低，疫情缓解后钢材需求或许会呈现脉冲式回升态势。本周钢价小幅下跌，螺纹钢现货价格下跌 0.20%，热轧、冷轧、中板现货价格保持不变。具体看细分品类：热轧板卷方面，疫情限制区域流，叠加需求无明显好转，向终端区域传导不畅，本周现货震荡上涨，而均价较上周走低；废钢方面，疫情散发，生产、物流双受阻，本周破碎料市场小幅下跌；运输受限叠加盈利收缩，京津冀市场废钢价格先跌后稳再趋强；双焦方面，本周焦煤产量因运输不畅而减产，预计后期产量稳中有降，减产对焦煤需求形成负反馈，库存总量与结构性双短缺，焦企补库意愿强烈；本周焦炭因原料短缺而产量下降，运输受阻将进一步扩大减产，疫情限制钢材下游需求，在国家稳增长预期下或将改善物流以达复工复产，政策刺激仍具有转化为实际需求的潜力。
特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
本周现货市场螺纹钢价格为 5,080.00 元/吨，周跌幅为 0.20% ；热轧板卷价格 5,210.00 元 / 吨，较上周保持不变 ；冷轧板卷价格为5,660.00 元/吨， 较上周保持不变 ；中板价格为 5,250.00 元/吨， 较上周保持不变。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 5,049.00 元/吨，周涨幅 0.60%；热轧卷板活跃合约价格为 5,198.00 元/吨，周涨幅为0.06%；线材活跃合约价格为 5,552.00 元/吨，周涨幅为 2.10%。 Myspic综合钢价指数为 189.70 点，周跌幅为 0.34%，其中 Myspic 长材指数下跌 0.22% ，Myspic 扁平板指数下跌 0.48% 。
原材料市场：焦煤减产对需求形成负反馈，焦炭补库意愿强烈截至本周五，现货市场澳大利亚 PB 粉价格为 1008.00 元/吨，周涨幅为 0.30%；一级冶金焦价格为 3,910.00 元/吨，周涨幅为 5.39%；主焦煤价格为 3,300.00 元/吨， 较上周保持不变。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为 915.50 元/吨，周跌幅为 0.33%；合约焦炭活跃合约价格为 3998.00 元/吨，周跌幅为 1.50%；焦煤活跃价格为 3,152.00元/吨，周跌幅为 1.93%。 本周因疫情防控放松而释放部分需求，但仍局限于部分区域，导致市场炒作动力不足，干扰周内价格，而区域交通疏通为市场炒作带来动力，市场拉涨后成交跟进略有不足，部分报价小幅松动，主流持稳观望；供应端变化不大，受原材料价格偏高和厂内库存高压影响，本周钢厂高炉开工率小幅下降。
钢材供需：疫情抑制钢铁需求，产量快速恢复放缓库存下降速度本周钢厂库存方面，冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹钢分别上涨3.05%、 4.87%、 1.94%、 3.65%、 7.13%。本周钢材产量方面， 热轧、线材产量分别上涨 0.58%、3.66%， 冷轧、中厚板、螺纹产量分别下跌 0.02%、2.10%、0.80%。本周初预期兑现压力较大而现实偏弱，市场出现疲态， 期货大幅下跌带动现货价格下行。市场随利空消化再次炒作成本端支撑及经济承压下政策持续发力预期。结合盘面超跌后有反弹预期，出现现货抄底，多头再次占据上风，带动价格震荡走高。
投资建议
制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。
风险提示
新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。
