俄乌冲突对国内钢材价格影响可控二季度钢价或将承压上行【SMM会议纪要】

来源：SMM2022-03-28 08:16

SMM 3月25日讯：在3月24日SMM行情直播钢铁专场上，SMM钢铁行业资深分析师姚新颖从原料端、供应端及需求端对目前国内钢价走势进行了分析预测，随着钢厂复产，4月钢材价格将在原料走强支撑下呈现上行趋势。考虑到供应增加且需求表现较弱，钢价创下小高点后将逐步承压下行，整体二季度将呈现冲高回落走势。预计二季度铁矿石上涨高点在180-200美金/吨，焦炭上涨高点在3600-3800元/吨，螺纹钢上涨高点在5100-5300元/吨，热轧板卷上涨高点在5400-5600元/吨。

2022年上半年我国钢材基本面分析

原料端

今年1-3月原料价格整体呈现上行趋势，废钢价格在1-2月份整体呈现持稳状态，近期3月份出现一定的上涨态势。总体来说，SMM认为原材料端价格的走势与国内钢企需求息息相关。

根据SMM目前的高炉检修带来的铁水影响量周度统计来看，目前国内3月份之后高炉复产力度加大，高炉检修的影响量进入3月份后持续下降，根据SMM推测，未来几周高炉检修带来的铁水影响量还将继续下降。

对于钢铁原料来说，需求是存在一定的支撑，但是在供应方面暂未出现的宽松局面，因此SMM认为原料的价格将保持上涨态势。废钢方面原本的供应便存在一定的紧张，与此同时，国内的废钢价格远低于生铁原料，性价比相对较高，因此SMM认为在未来几周内，废钢的价格也将紧跟螺纹等成材的价格保持偏强的走势。

总体来说，SMM认为，原材料端将保持现有的上涨趋势直到4月份，4月份之后或将有转弱的可能性。

供应端

就二季度的整体走势，SMM认为将呈现上升趋势。国家统计局已经公布1-2月份全国粗钢产量，目前1-2月份同比下降，1月同比下降2.9%。2月同比下降16%。下降的主要原因是受冬奥会限产影响。

长流程方面，根据SMM统计，3月以来国内复产高炉已经超过30座，且未来仍有大量高炉计划复产。短流程方面，电炉钢厂的开工率较往年偏低，根据SMM调研了解，由于电炉钢厂处于亏损状态，截止3月22日，电炉开工率在64%左右，低于去年同期的84%。另外今年的废钢供应明显低于去年同期，一方面是由于制造业景气度下滑导致废钢产出减少，另一方面是由于废钢税票政策对华东地区产生了一定的影响。在当下的背景下，废钢供应或许不会存在太多的上升空间。

轧钢厂方面，调坯轧材厂的盈利难度或将比电炉钢厂更大，一方面是由于天然气及煤气价格上涨，造成成本的上涨。另一方面主产建材的轧钢厂暂无盈利空间。因此SMMS认为二季度粗钢产量的抬升空间仅在于高炉，二季度的粗钢产量相较于去年同期仍将有小幅的下降。

就三四季度来说，去年基数较小，并且双碳政策的推进下，今年一刀切的情况出现可能性较小，因此下半年的粗钢产量将出现一定的上涨，全年来看粗钢产量同比去年将持平或者是小幅增加。

需求端

2021年房地产及基建行业的需求表现欠佳，2022年房地产行业的整体前景仍旧较弱，一方面房地产行业仍旧未能从去年下半年的沉重打击中缓过神，仍旧存在一定的压力，虽然各地出台利好政策，但资金压力仍存。据标普信评发布的研究报告，2022年，116家样本企业年内国内债券到期金额约2300亿元，其中3月和7月是相对到期高峰。因此在三季度之前，房地产行业整体仍旧是看弱的观点。

基建行业，今年国家层面反复提及适度超前基建，市场对于基建行业的期待较高，不管是作为逆周期调节工具，同时对冲房建行业走弱带来的风险，2022年基建行业投资有望有较好表现。仍旧要关注新老基建在用钢方面的差距，与此同时要关注政府层面出台的减税降费政策，以及疫情的影响。

制造业行业，机械行业中以挖掘机行业为例，挖掘机行业更依赖房地产基建的新开工，2020年挖掘机行业存在较大的置换需求，但2022年暂时没有太多的置换需求，主要关注新开工情况。但开工情况暂不明朗，因此机械行业整体表现欠佳，长期来看，机械行业或将出现小幅拉升。

汽车行业方面，芯片短缺压制汽车产量，根据SMM调研，2021年年底芯片短缺的情况有所缓解，但是随着俄乌冲突的升级，汽车行业在未来一段时间内芯片供应仍旧存在较大的担忧情况。并且随着国内疫情影响，汽车行业的产量或将继续受到压制。

家电行业，今年上半年的出口表现一般，国内销售表现较好，但是随着原材料价格及运输成本的上升，下游行业压力较大，并且随着疫情的扩散，下游厂商订单明显减少。二季度家电行业仍将偏弱，全年或将与与去年同期持平。

船舶行业，目前景气度较高，但是根据数据显示，新船订单增速在近期已经出现较大的下降，考虑到船舶订单的周期较长，考虑到船舶生产周期较长，今年船舶用钢需求将保持在较好水平

进出口方面

进口方面，目前国内钢材价格远低于国外，并且随着俄乌冲突的发展，国外价格持续增长，国内暂时没有进口的空间。另一方面，就全年整体来看，国内暂时没有太多的进口需求，但对于特定品种会有一定的依赖，因此进口或许将与去年持平。

出口方面，俄乌冲突对于国内钢材订单有着直接的刺激，但近期出口出现一定的放缓，根据SMM调研显示，国内钢厂在三四月份的出口计划量增速较好，但是后续增速有限。与此同时国内的政策层面会给出口带来一定的压力。因此SMM认为，海外钢价上涨对我国出口的带动作用有限，整体来看上半年出口量难达去年同期，下半年或将持平，总体来看全年的出口量或将低于去年。

总结：整体来讲，SMM认为原材料及成材的价格在4月份或将出现一轮上涨。原料方面，依托于钢厂复产及原料需求，原料价格或将出现上涨。成材方面，成本的支撑较强，在利润较低的情况下，原料成本仍将上涨，4月份的旺季需求及疫情结束后需求的集中恢复，或将迎来一轮反弹。随着5月6月天气的影响，以及国内需求整体较差，供应压力达到一定程度，钢材供需基本面偏弱。原料端在4月份走完复产预期后，基本到达行情的末端。因此，SMM认为，整体行情呈现冲高回落的走势。

俄乌冲突对黑色系带来的影响

天然气价格上涨对轧钢厂成本的影响

自2018年唐山地区调坯轧材厂集体“煤改气”后，轧钢厂主要使用管道天然气作为加热燃料。2022年，受俄乌局势影响，2月底以来国际天然气价格大幅波动，国内天然气出厂价格也出现大幅上涨，同比来看，截至3月20日，国内天然气同比涨幅已超50%。对轧钢厂成本的影响高达70-90元/吨，在钢坯价格高企而加工成本持续攀升的背景下，国内轧钢厂开工率已进入低谷，甚至有部分企业在近两年退出了轧钢行列。

原油&天然气等能源价格上涨带来的钢厂成本及运输成本的上行

今年原油价格屡创新高，因国际油价大幅上涨，对国内经济及产业链均造成了一定的影响。国内成品油价格年初以来也出现多次上调；同时因疫情影响，物流企业普遍反馈压力较大，多个省份运费出现上涨，区域间疫情及运力情况不同，涨价幅度也有一定差距，据SMM调研，目前全国钢材运输成本已上涨5-20元/吨不等。

俄乌冲突对铁矿石供应影响偏小，短期或将加大国内球团、精粉采购量

2021年我国从乌克兰累计进口铁矿石1745万吨，占据中国铁矿石进口量的1.55%，从俄罗斯累积进口850万吨，占据中国铁矿石进口量的0.75%。进口品种多以球团和精粉为主这一部分的供应或将受到影响。主要看澳洲及欧洲的进口情况。SMM认为，目前局势对于国内的铁矿石市场影响不大。但是对于国内钢企的使用结构可能会有些许影响，短期内会加大国内球团和精粉的采购量，会对这两类产品价格有所支撑。

俄乌冲突导致国内外炼焦煤价格大幅波动

俄罗斯是我国第二大炼焦煤进口国，俄乌冲突直接导致我国陕西、内蒙古等地区之前使用俄罗斯炼焦煤的焦化企业开始向周边地区抢购炼焦煤，造成炼焦煤供应的短缺，使得炼焦煤价格接连大幅上涨。

近日，国内疫情反复运输受阻，焦化厂采购困难，部分限产。同时炼焦煤价格上涨过程中市场恐高情绪加剧，导致近两周国内炼焦煤价格有所回落，长期来看，采暖季结束后炼焦煤消耗将有所减少，并且随着保供政策成效显现，俄乌冲突对国内炼焦煤供应影响可控。

俄乌冲突推涨国际废钢报价废钢资源进口难度进一步加大

我国对于废钢的进口依赖度较低，2021年，我国废钢进口量55.5万吨，2022年1-2月，我国废钢进口废钢2.76万吨。我国废钢主要依靠自身的供应。土耳其是主要的废钢进口国，俄乌两国的废钢出口占全球的5%左右。俄乌冲突以来，国际废钢价格快速上涨，已远高于国内废钢价格。在国内外价差拉大的情况下，将对我国的废钢进口产生一定的影响。短期来看，废钢进口来源短暂停滞对国内供应影响有限。短期内国内废钢消费仍主要依赖国内产出。