SMM 3月24日讯：在3月23日SMM铅行情专场直播上，SMM铅行业高级分析师夏闻鸣表示，进入二季度，铅消费进入传统淡季，加上原生铅与再生铅企业新增与复产，供应预期上升，给予铅价较大的运行压力，后续关注铅精矿进口缩量和铅锭出口预期，预计二季度铅价运行于14600~15500元/吨。

二、成本、淡季、出口？近期铅市交易逻辑

2022年春节后铅锭累库幅度较往年下降但基数处于近年高位

2022年春节归来后，下游复产进度慢于预期，铅锭库存持续累库，但累库幅度较往年有所下降，不过库存基数依旧处于近年来的高位。

国内外铅锭库存方面，自1月底开始，在国内库存因春节期间下游企业放假而呈现累库之际，国外铅锭库存却一直持续去库，二者走势分化明显。据SMM最新库存数据显示，截止3月21日，SMM五地铅锭库存总量至11.6万吨，LME铅库存为3.86万吨。

数据来源：SMM数据库

加息、地缘政治、能源供应等矛盾突出

近期，美联储加息、俄乌战争以及地缘政治引发的能源问题加剧，欧洲电价上涨对冶炼端成本问题影响较为直观，冶炼厂生产成本增加。具体到对铅板块的影响，SMM认为,未来存在矿进口量减少的预期。

疫情影响对铅产业链的影响

对于国内铅产业链而言，疫情对其的影响较为直观。SMM整理了山东、浙江杭州、上海等地相关的防疫政策。具体如下：

根据SMM调研，本次各地疫情对上下游企业的影响，主要体现的物流运输方面。根据防疫政策，跨区域流动人员需要24-48小时的核酸阴性证明，同时对于疫情的担忧，一方面货运在运车辆明显减少，另一方面运输成本上升，部分车辆上调运费，单吨价格上调25元/吨左右。

三、2022年二季度铅价预测

3-5月铅蓄电池市场进入传统淡季 拖累铅消费走弱

进入二季度，传统消费淡季周期到来，SMM预计二季度3个月开工率趋势逐步走弱，尤其是在5月后铅蓄电池企业成品库存压力上升，其开工率或将出现较明显的下降。

铅蓄电池价格方面，锡，硫酸等副产品价格持续上涨，但此情况难以传导至电池端，不少电池企业纷纷陷入“涨价难”的境地，预计后续整体铅蓄电池消费偏弱，这或将成为后续拖累铅价走弱的主要因素。

沪伦比值收窄 铅锭出口预期上升，但需注意源自于俄罗斯的铅精矿进口变化

近期沪伦比值收窄，铅锭出口预期上升。据海关总署数据公布，2022年1-2月国内铅锭出口总量超过1.9万吨，春节前后铅锭的出口预期的兑现也大大缓解了节后国内库存累增的预期，此外，2月中小旬沪伦比值出现深跌反弹，贸易市场积极活动，SMM预计3月仍有可观的出口增量。

二季度，在国内消费相对减弱的情况下，铅锭出口或将成为扭转国内累库情况的主要看点；另外，还需要注意源自俄罗斯的铅精矿进口变化，俄乌战争的持续后续或将对铅锭进口产生一定影响，后续SMM将持续关注。

而一旦上述两大因素成功兑现，预计会在后续铅价略下行的过程中提供给其回转的余地。

新增与复产，叠加副产品定位模式 2022年二季度原生铅产量稳中有增

原生铅方面，据SMM调研得知，2022年第二季度原生铅新增与复产的产能合计32万吨。目前一季度已运行年产能20万，二季度12万吨。

新增与复产的产能，叠加副产品定位模式，SMM预计2022年二季度原生铅产量高稳中有增。

2022年再生铅新增与复产的产能统计

据SMM调研数据显示,2022年,再生铅新增产能预计139万吨。SMM预计,2022年全年预计投放100万吨，二季度计划投产再生铅年产能40万吨。

2022年二季度铅价预测

进入二季度，铅消费进入传统淡季，加上原生铅与再生铅企业新增与复产，供应预期上升，给予铅价运行较大的压力，后续关注铅精矿进口缩量和铅锭出口预期，预计二季度铅价运行于14600~15500元/吨。

展望更长期：

2020年度铅市基本面趋势及铅价走势如何演变？敬请参与由上海有色网（SMM）举办的2022年SMM（第十七届）国际铅锌峰会暨国际铅锌技术创新大会，会上将有几十位行业专家、企业大咖、资深分析人士，全面深度解析市场。