钯金在俄乌冲突升级后的疯狂走势可能还没有结束。但由于有迹象显示钯金出口将保持不变，且汽车制造商的需求可能受到影响，今年钯金的惊人涨幅看上去很脆弱。

俄罗斯约40%的钯金是在其本土开采的。上周，由于市场对该国银行限制的担忧，以及担心航空禁令将使其难以向全球客户供货，钯金价格飙升至创纪录高点。

有迹象显示，俄罗斯出口受到的打击不会像最初想象的那么严重，因此钯金价格随后有所回落，但今年以来价格仍增长了40%以上。全球最大的镍生产商MMC Norilsk Nickel PJSC总裁Vladimir Potanin称，尽管该公司与欧洲和美国的航线已经暂停，但该公司可以通过其他航线重新安排货物运输。

钯金还可能成为乌俄战争导致的通货膨胀加速和全球经济增长放缓的牺牲品。汽车制造商在制造汽油发动机的减少污染的催化转换器时消耗了该金属大约85%的供应，而且可能会加速转向更便宜的铂金。

虽然汽车制造商更倾向于将钯用于抑制汽油车污染的催化转化器，但它正越来越多地被更便宜的姊妹金属铂所取代。钯金周一飙升至创纪录水平，几乎是铂金价格的三倍。世界铂金投资委员会（WPIC ）预计到 2022 年将有 340000 盎司的钯被替换，比去年增加了 70%。

MKS PAMP公司金属策略主管Nicky Shiels表示：“今年上半年价格走势波动会很大。”“但对衰退的担忧正在上升，因需求料将在下半年被抑制，届时价格风险将大幅转向下行。”

虽然钯还没有受到制裁的影响，但俄罗斯日益孤立的状况仍在影响钯的供应。Potanin周末对媒体表示，一些客户正在考虑取消与Norilsk Nickel的合同，投资计划也可能被推迟。

Precious Metals Insights Ltd.驻香港董事总经理Philip Klapwijk认为，Norilsk Nickel能否继续将钯以长期合约形式交付现货市场将是决定这种金属价格走势的关键。他表示，如果俄罗斯政府指示该公司限制供应，那么钯金价格可能会大幅上涨。

钯金价曾在3月7日触及每盎司3442.47美元的盘中高点，但此后已回落至近2,700美元。渣打银行分析师Suki Cooper表示，她预计钯金2022年均价为2763美元，明年将降至2275美元。

衰退的风险正在逼近。Metals Focus Ltd表示，2022年汽车产量可能低于预期的可能性越来越大。世界铂金投资理事会上周表示，这场战争可能导致铂金需求大幅增加。该协会表示，今年的替代供应量已经达到34万盎司，比2021年增加70%。

Metals Focus董事总经理Nikos Kavalis表示：“近期内，乌克兰相关消息肯定会引发强劲支撑，甚至大幅上涨。”“但我们的基本观点是，金属流动将以这样或那样的方式继续，这波牛市将在今年晚些时候消散。”