国际金价走势突变。本月中旬以来，COMEX黄金期货价格自去年5月后重回1900美元/盎司，2月21日报收1906.10，较1月末低点上涨超过6%。近两日，金价向上突破动力明显转弱，2月22日收跌0.3%，报于1900.30；2月23日盘中失守1900关口，日内跌幅一度扩大至0.52%。截至下午发稿，于1896至1898区间内震荡。

在国际金价冲高回落的同时，A股黄金概念板块今日也出现回调，收盘小幅下跌0.19%，月内涨幅达12.75%。

市场人士指出，近期随着俄乌局势紧张，避险需求使金价影响因素倾向于利多驱动，但近几日预期落地后情绪略有改善，上行动力减弱。短期内地缘局势担忧引发的避险情绪将继续支撑金价走强，但从更长期限来看，美联储等海外央行的紧缩预期压制金价依旧是主要逻辑。

虽然一定程度上海外央行加息周期的来临使非生息的黄金有所承压，但也有业内人士认为，加息周期下金价与美国实际利率的负相关关系往往会失效，对于经济增速趋缓与通胀暂未见顶的担忧或更加凸显黄金的避险属性。

金价回跌 市场避险情绪略有缓和

从本周走势来看，COMEX金并未站稳1900关口，2月22日盘中最大跌幅至0.86%，23日则进一步下挫，盘中一度回落至1900下方。

“COMEX金重回1900后未能持续上行的首要原因在于美联储三月加息预期始终压制着金价多头，目前市场对于美联储三月加息是基本确定的，唯一的争论点在于25bp或50bp的加息幅度。”美尔雅期货公司刘鑫对财联社记者表示，此外，虽然近日俄乌局势冲突有所升级，但处于市场各方可接受的范围内，总体看，市场对未来爆发全面战争冲突的预期是极低的，因此导致避险情绪已有所回落。

光大期货研究员李琪表示，短期因地缘局势偏强看待，但地缘对黄金的推动持续性不强。届时市场关注焦点可能回归美联储加息预期，时间节点或在3月中上旬。

“一般而言，地缘政治事件只对贵金属产生短期利好，并非影响贵金属中长期趋势的决定性因素。”东吴期货宏观与金融工程组李高锋认为，因此，贵金属市场关注的重点仍在美国通胀和利率上。若后期通胀上行压力无法控制，则美联储可能更大幅度的加息及缩表，则对黄金价格不利。

从技术层面来看，刘鑫分析称，目前黄金已严重超买，意味着买方力量远大于卖方，此时短线多头的最大因素即俄乌冲突，但在没有实质的避险情绪升级前，预计多头或谨慎推高金价，但如果避险情绪确定回落，多头的获利了结盘面可能将大幅打压金价。

预计金价短期震荡偏强 美加息影响或有限

展望后市，业内人士指出，俄乌地缘局势演变仍会是近期贵金属价格变动的主线，因此预计短期内仍将维持偏强走势，但3月美联储紧缩力度或有所加大并开启加息，金价中长期上行空间或有限。

中行全球市场部相关人士表示，由于地缘冲突仍存在较大的不确定性，黄金可能继续受益。但同时，美国较高的通胀水平以及美联储货币政策空间的担忧情绪削弱了黄金受到的下行压力，预计近期黄金仍将表现强势，下方支撑在1820至1850美元/盎司一线。

“经济增速预期减弱叠加通胀压力上升将成为今年金价的主要支撑因素。”东吴证券宏观团队指出，从去年走势来看，虽然全球通胀压力在供应危机下不断累积，但黄金价格自下半年以来始终不见起色。说明在经济企稳阶段，需求大幅回升所带来的通胀压力对金价的影响并不明显。然而，近期世界银行、国际货币基金组织接连下调2022年美国经济增长预期，1月超预期的CPI同比增速再度推升了市场对于美国通胀问题的担忧。因此，在经济预期降速与通胀抬升两方面因素的共同作用下，黄金的抗通胀、抗风险能力得以体现，预计年内COMEX金将突破2000大关。

上述团队进一步指出，虽然金价与美债实际收益率有着极强的相关性，但从历次美国加息周期，尤其是美联储年内加息次数较多时期的金价表现来看，市场往往更加关注加息对经济增长的影响，而在这种担忧下，黄金的避险属性会得到凸显，因此美国实际利率对黄金的影响将较前期有所减弱。