中长期矛盾：缅矿资源产出下滑程度。
短期矛盾：绝对低库存VS供需矛盾的缓和。
观点：
昨日锡价延续窄幅震荡走势，主力合约夜盘收报33.1万元。据了解，印尼天马公司出口许可证已如期发放，短期内锡锭供应料有一定缓解。但中长期看，供需矛盾无根本性改善前，锡价震荡偏强态势料将延续。
品种角度看，缅甸口岸进口逐渐恢复，12月锡矿进口环比小增：海关数据显示，2021年12月份锡矿砂及精矿进口量13324吨，环比增加12.62%，全年累计进口184299吨，累计同比增长16.54%。
缅矿进口放开后对国内偏紧状况缓解有限，由于手续繁琐，到货量低于预期。叠加加工费偏低情况下炼厂积极性较低，市场供应不足。
需求端，海外经济数据偏强而国内偏弱。目前变量仍在国内稳增长政策的力度，政策有所呵护的PMI建筑业分项大幅提升，在保竣工和房企确认收入以降低负债率的情况下今年地产相关的白电需求不宜过度悲观，叠加汽车和光伏产量的大涨，我们对锡需求延续较为乐观的展望。
投资策略：逢低做多，轻仓操作。
风险提示：矿山修复超预期。
