在隔夜的美联储决议后，由于鲍威尔释放鹰派信号，现货黄金出现小幅下挫。然而，高盛仍然看好今年的金价前景，并上调了目标价。

美联储决议后，现货黄金价格出现小幅下挫

高盛周四发布报告称，将把12个月金价预期从之前的每盎司2000美元上调至每盎司2150美元，并建议买入2022年12月黄金期货。

以当前1816美元/盎司的现货黄金价格计算，这意味着高盛认为黄金有超过18%的上涨空间。

2021年，黄金价格表现平平，全年下跌近4%。高盛表示，在去年经济活动强劲，且市场预期通胀上升只是暂时现象的环境下，黄金去年的下跌是有道理的。

“关键是，经济高速增长和看似稳定的价格导致了所有风险资产的飙升，尤其是加密货币。因此，（去年）黄金不仅面临寻求贬值对冲的投资需求下降，还面临比特币作为价值存储手段的直接竞争，”分析师在报告中表示，“除了黄金投资者兴趣减弱之外，全球增长预期的差异也帮助支撑了美元汇率。”

然而，展望今年，高盛表示，他们预计去年的大部分趋势将会逆转：“如今，全球增长-通胀组合已经明显不同。尽管目前还没有经济衰退的说法，但我们的分析师预计美国经济增长将大幅减速，而新一轮加息周期即将到来，正导致长期资产类别面临避险环境。”

高盛分析师称：“对于正在寻求对冲其投资组合免受增长放缓和估值下降风险的投资者来说，我们认为，在当前的宏观环境下，黄金多头将更加有效。”

美联储隔夜利率决议和鲍威尔的讲话释放了强烈的鹰派信号，目前美联储3月加息似乎已经板上钉钉，且加息幅度和未来的加息节奏可能比此前市场预期的更强。

理论上而言，加息将提振美元汇率，从而抑制黄金价格上涨。但高盛称：“与许多投资者的预期相反，在最近美国实际利率上升期间，黄金仍然非常有弹性。在我们看来，这是因为黄金既是一种通胀对冲资产，又是一种防御性资产。”

经济增速放缓和通胀威胁是最大风险

高盛分析师们指出，目前市场不断上升的风险在于，通胀持续走高将迫使美联储大幅收紧货币政策，这进而将进一步拖累经济增长。由于美国政府不太可能推进财政刺激计划，高盛已经下调了对美国经济增长的预期。

“随着2022年美国经济增长继续放缓，市场对经济衰退可能性的看法可能会进一步增强，”分析师们说，“尽管利率在上升，但这使得投资者对黄金的兴趣更大。”

高盛关注的另一个因素是日益增长的通胀威胁。

去年，由于美联储认为消费者价格上涨是暂时的，通胀担忧受到了相对的控制。不过，高盛表示，目前已经存在通胀预期失控的风险，即通胀可能比预期得更为持续。

“我们估计，如果通胀结构性地上升到4%，基于历史黄金通胀关系，黄金价格可能达到2500美元/盎司。我们还预计，如果美国黄金ETF重返2011年高点，金价将接近这一水平。因此，我们认为在通胀大幅上升的情况下，黄金有相当大的上行潜力。”