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2021-2022 | 金属市场年度回顾与展望

金属价格自2020年3月以来经历史上罕见的长周期上行之路,2021年多个金属刷新或逼近历史高点,背后推动因素有哪些?2022年金属市场能否继续延续升势?且看SMM及市场各方观点如何。

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2021-2022 | 金属市场年度回顾与展望

2021锌库存“大起大落” 2022年一季度顶点在哪?【年度回顾】

来源:SMM

【年度回顾:2021锌库存“大起大落” 2022年一季度顶点在哪?】回顾2021年的锌市场,锌价在平稳中又走出了宛如过山车般刺激的行情,其10月中旬猝不及防冲击而来的年内首次涨停也一度引发行内热议。与此同时,国内锌锭库存方面,也走出了与铅库存截然相反的走势。展望2022年,一季度国内冶炼厂产量仍难有提升,SMM预计2022年1月国内精炼锌产量环比增加0.01万吨至51.34万吨。


SMM 1月14日讯:回顾2021年的锌市场,锌价在平稳中又走出了宛如过山车般刺激的行情,其10月中旬猝不及防冲击而来的年内首次涨停也一度引发行内热议。与此同时,国内锌锭库存方面,也走出了与铅库存截然相反的走势。

2021年LME锌库存回顾及展望

2021年海外锌冶炼厂的复苏路途并不是一帆风顺,在疫情“长尾”效应的影响下,海外冶炼厂的复苏之路困难重重,尤以欧洲地区的锌冶炼厂最为艰难。在锌冶炼厂恢复不及预期,消费表现持续强劲,加之后续出现的劳动力短缺,运费高企,能源成本飙升以及供应链等问题的综合作用下,LME锌库存整体呈现去库态势。

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不过在LME欧美库存持续去库的背景下,LME亚洲库存则因恢复进程受干扰程度较小,叠加亚洲需求量增速较稳定的情况,LME亚洲库存去库缓慢。进入12月份,在新加坡连续三个交易日交仓的背景下,亚洲库存进入缓慢累库。但即便如此,依旧没能改变海外整理去库走势。截止12月31日,LME锌库存为199575吨,较年初去库2500吨。

SMM认为,影响海外锌锭供给的核心问题——能源危机,在2022年一季度或许依旧难以解决,因此预计在2022年初,欧美LME库存或继续延续小幅去库的情况。

2021年国内锌锭库存回顾

不同于国内铅锭库存曾一度与海外库存走出“剪刀差”的情况,国内SMM七地锌锭库存走势基本与海外相近。国内锌锭库存主要受上海,天津和广东三个地区库存的影响最为明显。从SMM锌锭库存走势来看,2021年2月到3月中旬,国内七地锌锭周度库存呈累库态势,主要是受春节假期期间,下游基本处于放假状态,但冶炼厂却大多仍在正常生产导致库存增加明显。节后虽然下游陆续恢复生产,但多以消化库存为主,需求远不敌库存增量。

数据来源:SMM数据库

此情况一直持续到3月下旬,随着锌价回落,广东和天津地区库存下降明显,带动国内锌锭库存去库。进入二季度,上海,广东地区持续去库,而天津也受内蒙古地区冶炼厂检修影响,库存下降明显,二季度国内锌锭库存大幅下降。截止2021年7月2日,SMM七地锌锭周度库存降至11.29万吨,刷新2020年1月20日以来的新低。

进入三季度,即便是在国家抛储锌锭的背景下,国内锌锭库存涨幅也并不十分明显,而广西、云南地区冶炼厂因为当地电力紧张问题,限电限产加剧,广东库存还曾降至1万吨以下。待到四季度初期广西地区限电依旧,锌价受海外冶炼厂减停产消息刺激,期价大幅飙升,广东地区下游企业不得不以减产来应对当时局面,市场需求萎缩下,库存持续累积。但天津地区在国内“能耗双控”政策下,限电政策频出,北方冶炼厂亦有不同程度的影响,同时内蒙古驰宏因安全事故停产,叠加极端天气和疫情影响,北方冶炼厂生产、运输受限,库存下降明显。

综合来看,2021年国内锌锭库存呈现去库。截止12月31日,SMM七地锌锭周度库存总计12.01万吨,较年初去库2.75万吨,降幅为18.63%。

2022年一季度国内库存变化展望

展望2022年,一季度国内冶炼厂产量仍难有提升,SMM预计2022年1月国内精炼锌产量环比增加0.01万吨至51.34万吨,基本与2021年12月持平。通过调研来看,1月精炼锌的主要增量为文山锌铟的检修后复产,以及甘肃炼厂的提产;其余主要减量是由于湖南地区部分小型冶炼厂计划于1月中旬前后进入春节停产期。 而2月由于进入春节假期,湖南及四川再生锌企业计划春节假期减产,复产时间为2月中旬以后,预计精炼锌产量环比减少11000吨。在进口锌流入量下降,以及国内产量偏低影响下,春节假期前国内库存迟迟未有累库,SMM预计接下来两周累库量在2万吨左右。一季度累库预期在10~13万吨左右,这也意味着2022年的库存顶点会是近几年的相对低位。如果消费端在年后正常回归,那么去库速度将加快,国内库存将再度回归偏低水平。


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