SMM 11月22日讯：11月22日开盘，内盘金属普跌，其中沪锌盘中也在持续下探，盘中一度跌超2%，截止日间收盘，沪锌主连以2.01%的跌幅报20920元/吨。截至16:36分左右，伦锌以1.59%的跌幅报2504.5美元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，11月22日 SMM 0#锌锭 报价下跌340元/吨，跌至21110~21210元/吨，均价报21160元/吨。 》点击查看SMM现货价格 对于锌价下跌原因，从供需面来看，主要是受以下几个方面拖累： 1、海外LME锌库存大幅交仓，库存猛增拖累锌价。 据11月22日最新消息，在继11月16日LME锌库存大幅增加68,125吨增至133,200吨之后，22日LME锌库存再度大幅累增，单日增加68100吨，较前一个交易日增幅达47.71%，LME锌最新库存数据总计210850吨，刷新逾两年最高水平。 》点击查看SMM数据库数据 2、10月精炼锌进口大幅增长 预计11月进口量或仍在4万吨以上高位。 11月21日，海关总署最近进出口数据出炉，数据显示，2023年10月精炼锌进口4.85万吨，环比下降0.45万吨或环比下降8.59%，同比增长4719.07%，1~10月累计进口30.59万吨，累计同比上涨413.11%。1~10月合计精炼锌出口约0.54万吨，即2023年10月净进口4.85万吨。 对于10月锌锭进口量维持高位的原因，SMM认为，一方面，哈锌等常规品牌进口量延续，另一方面沪伦比值于8.8附近高位运行，进口窗口延续开启，除澳大利亚、韩国等国家锌锭进口量维持外，西班牙、印度等零单亦有流入，且海外消费较差下，出口国内的积极性较高。 预计进入11月。虽然虽然外强内弱下，精炼锌进口窗口关闭，但长单进口量维持，且前期索价货物仍有流入，预计进口量依然在4万吨以上高位。来自进口方面的供应压力仍存。 3、北方环保限产再现，导致下游镀锌企业生产受阻。 据SMM了解，根据国家空气质量会商结果，预计11月19日至23日，京津翼及周边地区将出现一次区域性重污染天气过程，按照有关规定，京津翼地区重污染天气应急指挥部发布重污染天气橙色预警，从11月19日8时起启动II 级应急响应。 据SMM调研，本次限产力度较大，涉及地区较广，依照企业不同的环保等级，进行不同程度的限产或停产。年产能较大的企业，基本可以自主调节生产情况，受环保限产影响较小。但是本次环保限产力度相比上次有所增强，部分产能大于50万吨的企业同样与年产能低于50万吨的中小型企业同样面临限停产情况，基本影响近一周的生产情况。 SMM近期调研了11家样本企业，涉及产能797万吨，停产5天左右，影响耗锌量1255吨。 至于限产对下游消费的整体影响，据SMM分析，本次环保限产影响导致镀锌企业开工下降，企业采买原材料积极性有所降低，基本以消化之前采买的原材料为主，现货成交情况较淡，不仅如此，因生产受到抑制，京津翼地区镀锌企业以销售之前的成品库存为主。预计后续随着冷空气的来临，24号环保限产或将基本解除，镀锌企业的开工情况将回升，消费情况将有所回温，后续环保限产影响企业生产的情况SMM将持续追踪。 毋庸置疑的是，当前环保限产确实对锌主要下游消费——镀锌板块产生了一定的拖累，在未来进口增量预期以及海外LME锌库存的强压下，锌价承压下行。综合当前基本面的情况，SMM预计锌价短期或维持弱势盘整态势。

SMM 11月16日讯：11月16日，LME锌库存暴增65075吨，至133200吨，相比前一个交易日增幅高达95.52%，几乎较前一个交易日翻倍！与此同时，LME锌注册仓库飙升逾139%，至112,675吨，创历史新高。数据发布后，LME锌跌幅扩大，截至17:11分，跌幅为2.26%，报2575美元/吨。 》点击查看SMM数据库数据 SMM认为，伦锌库存大幅增加的原因主要是海外大幅交仓所致， 目前海外消费依旧呈现疲软态势，而供应端，虽然此前市场上有因锌价下跌和成本上升，而导致Nyrstar宣布将关闭旗下两个锌矿，以及俄罗斯Ozernoye采矿和加工综合体突发火灾等对供应端形成扰动的消息，但是近期，市场上也不乏有冶炼厂复产的消息。 10月14日，有消息称，嘉能可正在采取措施计划2024年一季度重新启动旗下Nordenham锌冶炼厂，预计将在明年第一季度恢复锌精矿焙烧，据悉，该冶炼厂每年生产约16.5万吨锌和锌合金；此外，法院指定的Trevali Mining资产(包括位于新不伦瑞克省的Caribou锌铅银矿)监管机构FTI Consulting Canada Inc(加拿大铜业)表示，已收到三家未透露姓名的公司的意向书，它们可能会重启Trevali Mining的生产，Caribou锌铅银矿探明和可能储量为410万吨，锌品位5.85%，铅品位2.17%，银品位66 克/吨，或大约4年的储备期。 据悉，2022年Caribou 矿的产量为2.03万吨，目前该矿已闲置近1年时间。此外公司还公布，其 Murray Brook矿床于2023年10月进行勘探， Canadian Copper的露天矿Murray Brook矿床位于Caribou矿西南约10公里处，可能储量为2110万吨，铜品位0.50%，锌品位2.46%，铅品位0.89%，金品位0.54克/吨，银品位39克/吨。 此外，11月13日，还有消息称，俄罗斯铜业旗下的电解锌冶炼厂 Verkhny Ufalei计划于2024年第三季度开业，预计每年可生产12万吨金属锌。公司表示，该项目正在按计划进行，若按锌产能计算，该工厂有望成为俄罗斯第二大锌工厂……. 以上种种消息都令原本就偏紧的矿端“雪上加霜”，而据SMM历史价格显示，自进入2023年以来， Zn50进口TC（周） 价格便整体呈现下行趋势，11月10日当周，其报价再度下调，跌至90~110美元/干吨，均价报100美元/干吨。而进口矿加工费的持续下调，也反映出了海外矿端远期偏紧的预期，叠加以上种种消息对远期矿端的扰动，SMM预计一季度进口矿加工费或仍有下调预期。 》点击查看SMM现货价格 在海外库存增加的同时，国内锌锭库存也同样有累增预期，据SMM数据显示，自进入11月份以来，SMM七地锌锭周度库存便整体呈现增加态势，截止11月13日， SMM七地锌锭社会周度库存 增至10.48万吨，较11月3日增加0.98万吨，增幅达10.32%。 基本面来看，国内依旧延续供强需弱的局面，10月精炼锌产量大幅上涨至60.46万吨，11月，虽受受云南地区冶炼厂常规检修和限电影响，11月精炼锌产量预计微降，但整体供应压力依旧不容小觑。 云南限电方面，据SMM调研了解，此次云南限电主要影响在红河州以及周边企业，整体限电10%左右，但是考虑以往限电影响不及预期，且目前云南地区水电充足，预计整体月内影响量在1100吨左右，影响量相对较小。整体来看，SMM预计11月精炼锌产量或微降至至59.86万吨。 但需求端的表现并不理想，虽然国内最近国内市场上关于房地产的城中村改造和保障性住房项目的新一轮万亿投资或将出台的消息不断，在良好的消费预期带动下，锌价突破前期高位，最高一度涨至22040元/吨，但是实际来看近期消费，却表现偏弱，上周北方环保影响减弱也对整体消费端改善程度有限。且锌价当前依旧处于相对高位，现货成交较为清淡，锌锭累库预期增加。 整体而言，SMM认为，待宏观利多消化完毕后，锌价走势将回归基本面运行，而当下供强需弱的基本面对锌价仍有施压，预计短期锌价或处于高位调整的状态，套利上，内外比价或有修复。